贵金属：近期，美国经济数据不及预期，包括1月FHFA房价指数、S/P/CS20座大城市房价指数及2月新屋销售和消费者信心指数，均对贵金属构成利多。在经济和通胀不确定性加大的背景下，黄金价格再创新高。长期看，特朗普关税政策带来的贸易环境及通胀环境的不确定性，全球央行购金和白银长期供需缺口，均支撑贵金属上行。建议逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。

铜：3月25日，沪铜2505主力合约报收81900元/吨，涨幅1.09%。电解铜升贴水、LME升贴水及精废价差均略有变动。上期所铜仓单及LME铜库存均有所下降。近期，铜价受套利行为支撑再度冲高，资金增仓明显。美国制造业和服务业PMI数据不及预期，也对铜价构成支撑。

近期驱动逻辑：套利行为及宏观数据不及预期，共同支撑铜价走高。

锌：沪锌2505报收24125元/吨，涨幅0.27%。锌价随宏观板块波动，供应端矿端加工费回升，进口窗口关闭。需求端，企业复工持续，镀锌企业受环保政策影响停产，但氧化锌与压铸锌合金订单较好。锌价短期震荡为主。

工业硅：昨日工业硅SI2505合约收于9950元/吨，涨幅1%。现货价格持稳。新疆大厂炉子复产及新增产能释放，但市场传言有停炉计划。需求端，多晶硅产量增加，有机硅需求下滑。整体来看，供应压力提升，但供需过剩。近期西北部分硅厂停炉消息扰动市场，硅价反弹。关注后期停炉情况。

多晶硅：昨日多晶硅PS2506合约收于43795元/吨，涨幅0.4%。现货价格持稳。4月多晶硅供应有所增加，但硅片排产大幅提升，有望去库。此外，龙头企业挺价意愿强，对多晶硅价格构成利好。建议关注多晶硅逢低做多的机会。

碳酸锂：供应方面，锂盐厂复工结束，后续增量来自项目投产，锂矿价格企稳。需求方面，正极材料排产回暖，新能源汽车表现良好，但需求端提振难以覆盖供应增量。整体来看，供应维稳，下游需求回升，现货压力较大，近期偏弱。

镍：宏观方面，两会政策符合预期，市场情绪回暖。特朗普关税问题仍处于窗口期，美联储降息预期回温。基本面方面，印尼镍矿供应紧张态势仍存，但菲律宾雨季结束矿端有放量预期。不锈钢厂复工节奏较快。总体来看，镍成本下移，供应偏弱，镍价偏弱。建议镍-不锈钢价差多单持有。

铝：3月25日，沪铝2505报收于20705元/吨，跌0.22%。现货方面，佛山、华东、中原均价有所变动，成交情况不一。库存方面，铝锭和铝棒库存均有所下降。观点逻辑：电解铝运行产能高位，进入旺季，下游开工率回升，出口下降。基本面有所好转，宏观情绪影响盘面。预计区间震荡为主。

氧化铝：3月25日，氧化铝2505报收于3066元/吨，跌0.2%。现货价格下滑。供应宽松，现货价格再降；需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库；行业平均利润转负。建议观望，等待布空机会。

（文章来源：中财期货）