被称为“有色之王”的铜正在冲击价格历史高点。继3月21日、3月24日在1万美元处冲高回落后，3月25日，伦交所LME铜短暂站上1万美元/吨的关键性点位，创2024年10月以来新高，目前铜价在1万美元下方波动。

2025年以来，铜在一众金属类大宗商品中表现尤为突出，涨幅甚至超过黄金。年初至今，COMEX铜累计涨幅约25%，远超COMEX黄金与白银15%的涨幅。铜价的大幅上涨主要受到供应紧张、美国关税政策等多重因素的支撑。

2月底，美国总统特朗普签署行政令，对进口铜产品启动232调查，市场对铜产品可能被征收关税的担忧加剧。高盛集团和花旗集团预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。这一担忧情绪导致铜市场抢跑，COMEX铜大幅溢价，大量铜产品被运往美国。

3月25日，COMEX铜报价5.138美元/磅，LME铜报价9983美元/吨，COMEX铜与LME铜的溢价已超过1300美元/吨，价差持续扩大。国元期货有色研究负责人表示，目前存在LME与COMEX铜市场的套利操作，海外部分电解铜被运往纽交所，可能对未来我国进口铜到货带来影响，加之冶炼厂原料偏紧，对全球铜价均形成一定影响。

此外，有媒体报道称，美国即将迎来大规模铜货运潮，预计未来几周将有10-15万吨精炼铜抵达美国。托克、嘉能可和贡渥集团等大宗商品贸易商正将原本计划运往亚洲的大量金属转向美国。

在国内方面，受国际铜价带动，国内铜期货也进入上涨快车道，3月成功突破8万元大关。3月25日，SHFE铜主力合约涨至8.19万元/吨，日涨幅达1.17%。上市铜企股价继续上涨，精艺股份、斯瑞新材、云南铜业、江西铜业、金田股份等多家铜企年涨幅均超过10%，并带动有色金属相关ETF持续吸金，交投情绪热烈。

国内铜需求依旧旺盛，为铜价走强提供支撑。自今年3月起，铜价加速上涨主要受到供应端忧虑驱动。铜精矿供应偏紧持续施压加工费，加上铜陵有色宣布检修，供应忧虑聚焦于冶炼环节，推动铜价持续走强。

中信证券研报指出，美国加征关税对我国需求的抑制或有限，反而可能制约我国精炼铜和废铜进口。随着政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。同时，随着生成式AI技术的发展，数据中心和5G基站算力大幅增加，长期用铜需求亦随之上升，铜行业将迎来新的发展机遇。

近日，北方铜业与华为技术有限公司签署《全面合作协议》，双方将在有色金属行业数字化转型、工业互联网平台及场景化应用等方面进行深度合作。北方铜业今年涨幅已超过50%，领跑上市铜企涨势。恒银期货认为，未来铜需求的核心驱动力将显著受益于中国制造业的持续复苏与AI技术革命的深化落地。

对于未来铜价走势，分析人士表示，需持续关注海外铜市场价差以及美国对铜相关产品的贸易政策。高盛、摩根大通等机构陆续发布研报看涨铜价。高盛预计2025年第四季度铜价将达到每吨10200美元，而摩根大通则预测到2030年，全球铜市场将出现缺口，铜价有可能升至每吨1.15万美元。

（文章来源：界面新闻）