今年以来，纽约金属交易所铜期货最高涨幅已达20%左右，而上海期货交易所铜期货价格也基本维持在76000元至80000元的高位区间波动。铜，这一被誉为“铜博士”的金属，其走势引人瞩目。那么，铜的后市又将如何呢？

铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业及国防工业等领域，其需求常被视为经济发展的晴雨表。近年来，铜的需求更加多元化，其中电力行业成为铜的最大下游应用领域，2022年电力行业耗铜量占比高达48%，家电行业紧随其后，占比为14%，交通运输业、建筑业及电子行业占比也均在9%至10%之间。

国内电网建设对铜需求的拉动作用尤为显著。2023年，国家电网基本建设投资完成额达5275亿元，同比增长5.3%，而2024年前三季度，同比增长更是超过21%。从全球来看，各国都在积极推进电力系统的更新与改造，如美国能源部计划5年内投资105亿美元推动电网转型，欧盟也提出了“欧洲电网行动”计划，拟在2030年前新增5840亿欧元的投资。

新兴产业的快速发展也推动了铜需求的增长。特别是在新能源领域，风电、光伏单位装机耗铜量是传统能源发电耗铜量的2至5倍。以电动车为例，其用铜量竟是燃油车的4倍。人工智能同样消耗大量铜，全球数据中心建设热潮直接拉动了铜消费。在算力与电力的叠加效应下，铜消费年增速或达4%至5%，远超历史均值2%。新能源与数字化变革正在重塑铜消费的需求格局。

当前，铜市场处于供需紧平衡状态。紫金天风期货研究所有色金属研究总监周小鸥指出，近期铜价上涨是多因素交织的结果。中长期来看，矿山资源是影响铜价的关键。全球高品质铜矿山资源日益减少，产能受限，新的优质铜矿勘探与开发进展缓慢，难以快速填补供应缺口。而近期美国计划对进口铜加征25%关税，导致纽约商品交易所铜价高于伦敦金属交易所铜价，全球铜可能因套利和美国企业备库需求流向美国，其他地区面临供应紧张压力。

市场的关注点已从消费端转向供应端，这一现象不仅体现在铜市场，铝、锌、锡等有色金属品种也同样如此。周小鸥表示，即便考虑消费趋弱的因素，铜矿供应依然偏紧。因此，很多私募持续对铜进行多配操作，股票与期货市场联动明显。

金瑞期货研究所所长李丽认为，铜原料市场维持紧缺状态，加工费持续被压缩。随着需求回归，铜市场即将进入去库模式。原料偏紧和现货去库对铜价形成较强支撑，预计铜价在旺季仍将保持偏强运行。但需注意美国经济走弱下的衰退预期反复以及关税政策等风险点。

国投期货研究院有色金属组组长肖静建议，不宜高位追涨，因为价格回撤后曲线将较为陡峭。国内铜价的上行空间主要关注美盘铜价围绕美国关税政策的不确定性，而国内供求基本面则以逐渐托底、抬升沪铜震荡的下方支撑为主。专家建议，相关产业链企业应充分利用期货的套期保值功能，适时开展原料套保，以有效应对铜价波动风险，稳定企业经营。

（文章来源：经济日报）