贵金属：近期，受美国短期通胀预期上行影响，贵金属价格呈现上涨趋势。

贵金属价格上周出现反弹，沪金上周五夜盘上涨0.32%，报694.50元/克，周涨幅达到2.36%；沪银夜盘同样上涨0.29%，报8313元/千克，周涨幅高达3.38%。密歇根大学的调查数据显示，美国3月一年期通胀率预期初值已升至4.9%，高于预期的4.2%和前值的4.3%。地缘政治方面，当地时间15日晚间到16日凌晨，也门胡塞武装控制下的地区遭遇美军大规模空袭。尽管美国通胀压力有所缓和，但2月的CPI数据尚未反映美国对华加征的10%关税等3月初实施的关税新政影响。特朗普在关税问题上的立场反复，未来可能进一步推高通胀预期。此外，降息预期的强化、地缘政治和关税的不确定性，以及美国衰退的担忧等因素，共同推动了避险需求的增加，进而带动贵金属价格走强。预计短期内，贵金属价格或将在高位震荡。

　　镍：尽管印尼政策炒作不断，但在过剩压力下，镍价上方空间需谨慎看待。

宏观层面，美国2月的CPI数据全面低于预期，市场交易焦点从衰退忧虑转向美联储降息预期的升温。本周四的美联储议息会议备受关注。消息面上，近期印尼镍业政策炒作不断，从计划削减镍矿配额到出口外汇强制留存令、修改镍矿产销售基准价，再到建议上调镍产业税率，其中上调镍产品税率政策尚未落地。这些政策炒作主要对盘面产生了成本上抬预期下的情绪刺激，但情绪的持续性或有限。原料方面，三月为印尼斋月，镍矿供应维持偏紧状态。供需方面，镍基本面依然疲弱，3月精炼镍产量增加，而下游成交情况一般，社会库存增幅明显，LME库存不断刷新近三年来历史新高。因此，尽管印尼镍业政策炒作不断，但对盘面情绪的刺激持续性或有限。在过剩压力下，建议谨慎看待镍价上方空间。

　　不锈钢：短期谨慎看多，但需密切关注需求变化。

与镍类似，近期印尼镍业政策炒作也影响了不锈钢市场。原料镍铁方面，近日镍铁成交价格上涨，不锈钢成本支撑上移。供需方面，3月全国不锈钢排产处于高位，钢厂控货对现货市场起到挺价作用，但终端需求不温不火。库存方面，全国主流市场不锈钢社会总库存有所上升。综合来看，在钢厂控货、成本支撑上移及政策炒作的影响下，对短期不锈钢价格谨慎看多。然而，由于需求难以消化高位库存，政策扰动对盘面的影响或难以持续，不锈钢继续上行空间或有限。

　　工业硅：需求无明显改善，反弹压力仍存。

3月14日，Si2505主力合约呈震荡走势，收盘价略涨。从基本面来看，受行情低迷影响，北方部分小厂已减产，而西南地区维持低开工状态。然而，北方大厂复产预期仍存，且一体化产能项目陆续投产，供应或较难出现明显下降。需求方面暂无明显改善迹象，预计盘面反弹压力仍存。

　　锡：短期供需矛盾可能激化，需持续关注海外锡矿复产节奏。

刚果(金)锡矿的停产加剧了短期锡矿的紧缺预期，并刺激下游产业链增加安全库存需求。这可能会激化短期供需矛盾并推升锡价。然而，事件扰动本身存在不确定性，影响可能在短时间内解决。如果缅甸锡矿复产节奏超预期加快，或给锡价带来较大回落压力。操作上建议短期空单规避或通过期货对锁单进行风险对冲。

　　多晶硅：需求有望迎来改善，或对盘面构成支撑。

3月14日，PS2506主力合约有所回落。从基本面来看，供应端整体维持减产降负荷操作，而下游组件环节需求有所改善。随着需求的逐步传导至多晶硅环节以及临近仓单注册期，需求整体有望迎来改善，或将对盘面构成支撑。策略上建议维持逢低做多思路。

　　铜：短期宏观及基本面利多共振，铜价易涨难跌。

库存方面，SHFE和LME仓单库存均有所减少。精废价差方面，目前价差在合理范围之上。宏观层面，美国2月通胀数据低于预期强化了美联储降息预期，对美元指数构成压制。产业面方面，铜精矿供应偏紧导致矿冶矛盾持续，加工费继续走低。此外，关税扰动下全球电解铜流向美国，后续可能出现区域供应紧张问题。综合来看，短期宏观及基本面形成利多共振支撑铜价易涨难跌。

（文章来源：广州期货）