上一个交易日，贵金属价格维持偏强震荡。COMEX黄金期货上涨0.19%，报2560美元/盎司；COMEX白银期货微跌0.07%，报29.985美元/盎司。夜盘交易中，黄金上涨0.29%，白银上涨0.42%。上周五，联储主席鲍威尔发表鸽派讲话，为金银市场带来利好，但随着市场计价，金银暂缺新交易线索，价格维持震荡。未来焦点在于美国能否实现软着陆及联储是否将降息50bp，需持续关注美国就业和经济数据。降息交易进一步发酵，黄金价格有望继续冲击历史新高；白银价格处于低位，向上弹性空间更大；但内盘金银价格受人民币汇率影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间为【2480,2600】美元/盎司，沪金运行区间为【565，595】元/克；Comex白银运行区间为【28，32】美元/盎司，沪银运行区间为【7100，8000】元/千克。

前一个交易日，贵金属价格普遍上涨，COMEX黄金期货上涨0.77%，报2943.4美元/盎司；COMEX白银期货上涨1.74%，报33.725美元/盎司。夜盘沪金上涨0.7%，沪银上涨1.03%。美国CPI数据低于预期，为美联储进一步降息提供空间，贵金属受此利好上涨。展望未来，美国贸易冲突升级、联邦裁员冲击持续，经济数据面临走弱压力，美国经济或将继续滞涨，对贵金属构成利好。短期内，金银价格可能维持偏强。Comex黄金运行区间预计为【2850,3000】美元/盎司，沪金运行区间预计为【670，695】元/克；Comex白银运行区间预计为【30，34】美元/盎司，沪银运行区间预计为【7600，8600】元/千克。

投资策略：等待回调后逢低买入。风险提示：美联储货币政策变化，地缘政治变动。

沪铜

上一交易日LME铜收跌0.41%，报9749.0美元/吨。上海升水15，广东升水60。宏观方面，央行强调实施适度宽松货币政策，可能降准降息。基本面上，部分冶炼厂检修，但再生冶炼未受影响，排产预期高。消费端环比好转，库存开始下降。后市宏观仍偏积极，基本面库存下降，冶炼检修可能加剧原料紧张，铜价或维持偏强，回调空间有限。

投资策略：短期订单可考虑低位增加采购，空头保值需谨慎。

风险提示：国内外宏观政策变化，消费不及预期。

沪铝

LME铝价上一交易日收于2698美元/吨，微跌0.11%。国内外铝价夜盘先跌后涨，整体偏强震荡。国内铝锭库存延续小去库表现乐观，未来或降至80万吨附近，但实际消费恢复同比偏慢。现货市场方面，铝价持稳于高位，部分持货商选择变现，铝棒加工费走弱，现货市场承压。成本端，国内能源价格弱稳，氧化铝现货价格下滑，炭块价格上涨，边际成本约2万元；海外天然气和煤炭价格回落，新增产能成本约2400美元。

投资策略：旺季需求改善有限，预期国内短期区间震荡，成本上涨背景下2.1万元以下做空性价比不足，向上关注2.12-2.13万元附近压力，多头关注2.03-2.05万元附近支撑。

风险提示：宏观政策风险，消费恢复不及预期。

沪铅

伦铅隔夜下跌0.46%，至2073美元；沪铅下跌0.09%，至17560元。现货市场交易氛围走弱，现货贴水小幅走阔。铅内外比价走弱，产业库存不高，三月市场供需回升，暂未见明显累库，消费低季节性或对铅价走高产生抑制，沪铅主要波动区间【16800，17600】元/吨，伦铅主要波动区间【1980，2150】美元/吨。

投资策略：短多可逐步降低仓位，内外比价等待回落介入跨市反套。

风险提示：经济修复力度偏弱。

沪锌

昨日国内评级展望被下调，基本金属承压，伦锌收跌0.84%。现货市场方面，上海现货对2401合约升水100-110，华南市场对2301合约升水80-110。市场对经济复苏节奏担忧，周边商品承压；从国内看，经济恢复存在波折；但供应端利润过低，锌矿紧缺，冶炼利润低，市场关注一季度冶炼减产力度，锌价维持震荡，建议逢低买入。

伦锌震荡运行，昨夜锡品种因现货市场及刚果（民主）地区锡矿生产扰动上涨。整体看，矿石达产预期未变，消费增速未见提升，品种过剩预期不变，可考虑逢高沽空。

投资策略：可考虑逢高沽空。

风险提示：消费表现超预期。

沪镍

上一交易日伦镍收于16465美元/吨，跌1.5%；沪镍主力收于132900元/吨，跌0.5%。镍价成本定价逻辑依然，成本线上方阻力明显，突破动力不足。镍铁景气度走高，钢厂采购成交价涨至1020元/镍，4月印尼德龙三期预计恢复运营，镍铁开工及镍矿需求向好。不过，一级镍产能缓慢扩张，供给压力大，向上行情预计以脉冲式为主。建议多头止盈，沪镍主力运行区间预计【12.4，13.5】万元/吨。

投资策略：多头适当止盈。

风险提示：印尼产业政策大幅变动。

沪锡

上一交易日LME锡收于36210美元/吨，大涨8.80%；沪锡夜盘收于289260元/吨，涨9.15%。Alphamin公告称因局势问题暂停生产，年产预计2万吨，锡矿供应紧张加剧。近期供应扰动频发，国内原料紧张。印尼成交偏低，整体供应恢复不及预期。消费端，价格波动令下游采购转弱。停产消息或令锡价持续偏强，波动放大。

投资策略：多头暂时持有或考虑减仓，新开仓建议谨慎。

风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期。

（文章来源：金瑞期货）