AI导读：

中国银河证券研报指出，有色金属行业进入旺季，铜铝库存拐点出现，锑品出口恢复及新能源政策带动需求，锑价大幅上涨。钴价受刚果（金）停止出口影响继续上涨。特朗普提高铜关税预期，驱动美铜价格大涨，带动其他地区铜价上涨。电解铝去库拐点来临，铝价有望走强。

中国银河证券最新研报指出，随着下游进入旺季，主要有色金属品种如铜和铝均呈现出库存拐点。加之国内两会明确的稳增长政策预期，有色金属行业已具备开启春季行情的坚实基础。近期，国内锑品出口形势逐步恢复，新能源上网电价市场化改革政策更是带动了光伏抢装潮，进而拉动了锑需求。然而，由于海内外锑价差过大，导致锑矿原料进口减少，影响了国内锑产量。近一个月内，国内锑价上涨了22%，成功突破17万元/吨大关，并与海外锑价呈现收敛趋势。考虑到当前海内外价差仍然较大，且国内锑厂及下游阻燃、聚酯厂商的锑品库存较低，预计国内锑价将持续上涨。此外，刚果（金）停止钴出口的影响继续发酵，本周国内电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格大幅上涨。在原料可能短缺的风险威胁下，下游企业抢购意愿强烈，钴价仍有上涨动能。建议关注相关企业如华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业。另一方面，特朗普将美国对铜征收关税的预期由原先的10%提升至25%，这一消息驱动美铜价格继续大涨，进一步拉大与伦铜的价差，并带动其他地区铜价上涨。由于海内外价差拉大，国内出口窗口打开、进口窗口关闭，同时下游加工行业开工率提升，国内铜迎来去库拐点。未来，供需将继续改善，库存将持续去化，支撑国内铜价向海外铜价修复上涨。此外，国内电解铝亦迎来去库拐点，铝价有望走强。在新增产能释放下，氧化铝价格或将在压低铝土矿价格的基础上继续走低，国内电解铝行业的利润将进一步扩张。