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中信证券最新研报指出，美国进口铜关税预期升级导致铜价创下阶段新高。尽管关税可能对我国铜需求产生一定抑制，但影响有限。政策暖风频吹，铜价有望迎来新一轮上涨。供给减产与需求回暖共振，基本面改善有望提振国内铜价。

新华财经北京3月11日电 中信证券最新研报指出，近期美国进口铜关税预期升级，导致COMEX铜价及与LME价差创下阶段新高。关税预期的强化可能加剧美国短期铜供给缺口，COMEX铜价的交易持续性和幅度将得到进一步验证。尽管美国加征关税可能对我国铜需求产生一定抑制，但影响或有限，反而可能制约我国精炼铜和废铜进口。在政策暖风频吹的背景下，交易面和基本面共振加速，铜价有望迎来新一轮上涨，全面推荐铜板块投资价值。

该机构分析，美国精炼铜产量占比低，但需求占比高，高度依赖进口。未来2-3个月内，即便考虑极端情况，美国铜供给缺口也难以缓解，预计3-5月缺口将持续存在。若关税担忧引发备货情绪高涨，缺口将进一步扩大。此外，当前价差不足以弥补关税预期下的潜在亏损，COMEX铜价需达到较高水平才能维持平衡。

需求方面，据测算，加征关税对我国铜需求挤压作用有限。国内政策暖风频吹，预计今年二季度左右，国内需求端或将回暖，提振铜需求。2月国内制造业重回扩张超预期，需求复苏迹象已显现。

供给方面，我国精炼铜和废铜存在一定进口依赖。近期COMEX和LME价差走阔导致进口亏损，可能制约国内精炼铜供给增长。原料趋紧及现货TC持续为负背景下，国内冶炼厂进入集中检修期，预计3-4月检修影响精炼铜产量同比增加50%以上。供给减产与需求回暖共振，基本面改善有望提振国内铜价。

主要风险因素包括铜价大幅下跌、美国关税预期波动、中美经济复苏不及预期、美联储降息程度不及预期、上游供给增长超预期以及企业海外资产经营风险。

（文章来源：新华财经）