AI导读：

亚特兰大联储对美国经济的预测大幅下滑，ADP就业人数意外降至7.7万人。美联储褐皮书显示美国经济前景不确定，美元指数大幅下跌。巴拿马铜矿听证会延期，美铜关税预期提振铜市。沪铜短期有望挑战年内新高，但上方空间有限。

重要数据:

亚特兰大联储近期对美国经济的预测出现大幅下滑，其对美国2025年一季度实际GDP增长预估为-2.8%，较2月28日的-1.5%进一步恶化。同时，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，远低于市场预期的14万人，前值为增加18.3万人。

数据解读:

美联储褐皮书显示，自今年1月中旬以来，美国整体经济活动略有上升，但消费支出总体下降，进一步凸显美国经济前景的不确定性。市场对美国今年陷入衰退的预期升温，美联储年底前降息预期超过70基点。受此影响，美元指数自3月以来持续大幅下跌，目前已跌破105，创下四个月来新低。在基本面方面，巴拿马铜矿听证会延期，TC负值持续扩大，为铜价提供中期成本支撑。此外，美铜因加征25%关税预期而再度计价，COMEX铜价昨夜涨幅接近5%，提振全球铜市。需求方面，国内财政政策积极，赤字率提升，电网投资维持较快增长，同时3000亿政策支持消费品以旧换新，铜需求保持韧性。预计铜价短期有望突破年内前高。

操作策略:

在操作上，随着美元指数下降，美铜溢价再度走强，供给端短期偏紧，需求端短期维持较强韧性。同时，国内库存拐点将至，铜价短期有望挑战年内新高。然而，美国经济衰退预期升温，且国内下游对高铜价的接受度较为谨慎，因此铜价上方空间有限。沪铜上方压力区间在78000-79000元/吨附近，下方支撑区间则在76000-77000元/吨附近。

（文章来源：方正中期期货）