上一个交易日，贵金属价格维持偏强震荡，COMEX黄金期货上涨0.19%，报2560美元/盎司，COMEX白银期货微跌0.07%，报29.985美元/盎司；夜盘黄金上涨0.29%，白银上涨0.42%。上周五，联储主席鲍威尔发表鸽派讲话，为金银市场带来利好，但当前金银暂缺新的交易线索，价格维持震荡。市场已充分计价年内三次合计75bp的降息，未来焦点或转向美国能否实现软着陆及联储是否有50bp的降息。降息交易进一步发酵下，黄金价格有望继续冲击历史新高；白银价格低位，向上弹性空间更大，但内盘金银价格受人民币汇率影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间为【2480,2600】美元/盎司，沪金运行区间为【565，595】元/克。Comex白银运行区间【28，32】美元/盎司，沪银运行区间【7100，8000】元/千克。

前一交易日，贵金属价格全面下跌，COMEX黄金期货跌1.46%，报2887.8美元/盎司，COMEX白银期货跌2.19%，报31.86美元/盎司；夜盘沪金下跌0.25%，沪银微涨0.01%。特朗普宣布对墨、加和中国加收关税，叠加初次领取失业金人数超预期，引发滞涨担忧，贵金属价格回落。贵金属在俄乌和谈影响下已现筑顶迹象，一旦和谈达成，可能带来阶段性回调风险。市场不确定性大，特朗普政策冲击显著，关税政策引发通胀、美股盈利及美国经济前景担忧，大类资产动荡，美股等风险资产走弱。地缘政治风险犹存。预计金银价格回调结束后，市场不确定性将继续利好金银价格。Comex黄金运行区间【2700,3000】美元/盎司，沪金运行区间【635，695】元/克。Comex白银运行区间【30，34】美元/盎司，沪银运行区间【7600，8600】元/千克。

投资策略：注意高位风险，理性投资，避免盲目追高。

风险提示：美联储货币政策变动，地缘政治局势变化。

铜：上一交易日LME铜收跌0.11%，报9413美元/吨。宏观方面，特朗普澄清对墨、加关税将如期生效，美元走强。基本面上，智利停电或加剧原料紧张，下游开工回升。预计智利停电问题将推升原料紧张，关税政策或维持通胀预期，短期铜价或偏强，回调空间有限。

投资策略：短期可考虑低位适当增加采购。

风险提示：国内外宏观政策变化，消费不及预期。

铝：LME铝微涨0.21%。基本面看，锭棒累库停歇，库存表现好于预期。现货市场出货增多，铝棒加工费下滑。海外美国现货升水走强，欧洲走弱；欧洲天然气价转涨，电价维持高位。

投资策略：单边建议观望。

风险提示：海外补库诉求，宏观政策变动。

铅：伦铅上涨0.22%，沪铅微涨0.09%。现货市场交投偏弱，沪铅波动收窄，供需矛盾缓和，供应逐渐恢复，需求层面铅酸蓄电池企业开工较好，但超预期补库需求未现，铅价短期震荡整理。

投资策略：震荡偏多，区间操作。

风险提示：经济弱势下消费预期下滑。

锌：伦锌大幅下挫0.84%。市场对经济复苏节奏担忧，周边商品承压。国内复苏波折，但供应端利润过低，冶炼减产预期增强，锌价维持震荡。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪转弱。

镍：伦镍上涨1.1%，沪镍上涨2.0%。印尼出口外汇新规引发关注，或增加中资镍企成本。镍价处于大周期底部，印尼政策或托底镍价，供给冲击事件频发，建议逢低做多。

投资策略：区间操作，逢低做多。

风险提示：印尼产业政策变动。

锡：LME锡下跌2.07%，沪锡下跌0.95%。缅甸复产预期发酵，供应增加，消费淡季且前期价格偏高，消费不强。短期价格回调难言结束。

投资策略：多配减仓，新开仓谨慎。

风险提示：宏观政策变化，消费不及预期。

工业硅：工业硅主力合约收跌0.39%。现货价格下跌，供应端陆续复产，下游组件有提产预期，但需求传导不畅。预计短期内工业硅偏弱运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪扰动。

碳酸锂：碳酸锂主力合约收跌1.12%。现货价格持续回落，产量增加，库存累库。预计锂价近期偏弱震荡运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪变化。

（文章来源：金瑞期货）