美国总统特朗普本周签署行政命令，启动对铜的232调查，此举可能导致铜进口关税的征收。纽约商品交易所COMEX铜价随即飙升近5%，市场反应剧烈。分析人士指出，在恢复国内铜开采和精炼的漫长过程中，铜的溢价成本预计将显著上升。

值得注意的是，随着钢铝关税政策的即将实施，美国国内钢价已经显著上涨，这对下游生产商的成本构成了压力，可能成为制造业扩张背后的隐忧。

关税担忧推高美国铜溢价

据报道，美国总统特朗普周二签署行政令，要求美国商务部长根据1962年《贸易扩展法》第232条，对铜进口进行新的国家安全调查。白宫官员表示，将根据调查结果决定是否征收关税及税率，特朗普更倾向于关税而非配额。

美国地质调查局数据显示，美国近一半的铜需求依赖进口。自2021年以来，由于矿商难以扩大现有矿山和开发新项目，本土铜矿产量下降了11%。

目前，美国仅有两家铜冶炼厂在运营。工业集团Grupo Mexico控股的Asarco计划重启其封存的铜冶炼厂。盛宝银行大宗商品战略主管表示，美国短期内难以提高铜的生产和冶炼能力。

受此影响，纽约商品交易所COMEX铜相对于伦敦金属交易所LME基准国际铜的溢价从前一天的580美元飙升至816美元，但仍低于历史峰值。

花旗发布报告预测，2025年第四季度美国可能对铜征收25%的关税。在铜关税得到确认前，美国与欧洲1年期铜合约远期升水将朝着体现15%-20%有效税率的价格变动。

铜广泛应用于电力、建筑和电动汽车领域，价格持续上涨可能抑制工业活动，迫使企业改用其他材料。分析师指出，新建冶炼厂需两年多时间，新建铜矿则需更长时间，且面临许可挑战。

原材料成本或加剧涨价压力

特朗普宣布对钢铁和铝征收25%的关税，定于3月12日开始实施，这已在依赖这些金属制造商品的生产商和建筑商中引发反响。

标普全球数据显示，2月美国制造业PMI初值创2024年6月以来新高，重返扩张区间。企业为投入品支付的价格上涨，采购经理大多将其归咎于关税和相关供应商驱动的价格上涨。

贝恩咨询发布的全球企业调查显示，40%的首席运营官预计关税将导致其投入成本出现两位数增长，约80%的受访者正在修改或考虑修改财务预测以应对成本增加。

过去两周，美国中西部热轧卷价格上涨12%，自特朗普上任以来上涨20%。纽柯钢铁公司首席执行官赞扬了特朗普的关税计划，并多次上调热轧卷价格。

特朗普利用关税提振国内制造商，但进口钢铁和铝的征税很快转化为机械生产商的更高价格。金属零部件生产商表示，自己成为上游原材料厂和下游生产商之间的“三明治”，面临关税不确定性带来的压力。

美国银行预测，由于个人电脑行业利润率低，制造商无法完全承担关税成本，价格上涨成为可能。电脑制造商正转向更加分散的供应链，虽然这将提高市场对贸易中断的韧性，但短期内将增加成本和复杂性。

（文章来源：第一财经）