AI导读：

机构指出，当前工业金属铜铝受益于供给强约束和需求韧性或具备更大预期差，稀土板块也有望受益于政策推动和下游高景气新兴赛道。预计2025年有色金属板块股价将再创新高，铜铝价格中枢有望逐步提升，利好个股包括紫金矿业、天山股份等。

机构指出，当前工业金属铜铝因供给强约束和需求韧性，或存在更大的预期差，稀土板块则有望在政策推动及下游高景气新兴赛道的助力下，行情保持持续性，当前继续看好有色金属板块的配置价值。

核心逻辑

1. 自2019年起，本轮金属牛市行情仍在持续，预计2025年有色金属板块股价将再创新高。原因有三：一是全球流动性宽松叠加通胀担忧，提升了商品的整体配置价值，黄金价格已率先上涨；二是流动性释放后，需求改善逻辑尚未在商品价格中充分反映；三是供给扰动持续，贸易争端引发的金属库存转移可能引发价格异动。

2. 铜长期供给刚性，需求弹性存在，金价逐步上涨趋势下，铜的“硬商品”属性将愈发凸显，铜价中枢有望逐步提升。节后，氧化铝价格持续回落，电解铝成本支撑减弱，利润逐步恢复。中长期看，电解铝产能瓶颈显现，政策助力需求弹性释放，铝价中枢或呈上升趋势；同时，氧化铝价格中枢回落有助于电解铝利润持续修复。

3. 尽管劳动市场表现强劲，但尚未充分反映在经济数据上，因此对金价压力有限。此外，特朗普政策压力下的经济不确定性及可能引发的贸易冲突，加剧了通胀预期担忧，提振黄金避险需求。目前，黄金资源股估值处于较低水平。

利好个股

建议关注：紫金矿业、天山股份、山东黄金、锡业股份、洛阳钼业等。

本文内容精选自以下研报：

《中信证券金属｜看多金属行情，核心关注铜、铝、稀土》

《平安证券有色金属与新材料周报：金价中枢攀升，聚焦工业金属“硬商品”定价逻辑》

《华鑫证券有色金属行业周报：国内节后复工，铜铝价格走强》

（文章来源：证券时报网）