黄金&白银：震荡微升，不确定性加剧 【期货品种聚焦】

　　【行情回顾】周一为美国总统日节假日，美盘成交低迷，伦敦盘金银表现震荡微升，受美联储降息预期回暖及俄乌局势紧张影响。COMEX黄金2504合约收报2911.2美元/盎司，+0.36%；美白银2503合约收报32.875美元/盎司，+0.06%。SHFE黄金2504主力合约收报677.1元/克，-1.33%；SHFE白银2504合约收报8016元/千克，-0.96%。 【黄金】 【白银】

　　【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场对美联储未来降息预期增强。长线基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓维持在863.1吨；iShares白银ETF持仓维持在13654.26吨。库存方面，SHFE银库存日减7.9吨至1413.3吨；SGX白银库存周减7吨至1242吨。

　　【本周关注】美联储理事表示需对通胀下降有更强信心；高盛上调2025年底黄金价格预测。本周关注美国房屋市场数据、标普制造业及服务业PMI，以及密歇根大学消费者信心指数终值。 【美联储】 【高盛】

　　【南华观点】中长线或偏多，但不确定性上升，操作上建议前多减仓或买入看跌期权保护，等待回调重新布局机会。

　　铜：高开低走，短期回调 【沪铜】

　　【盘面回顾】沪铜指数周一高开低走，报收7.71万元/吨，上海有色现货升水120元/吨。

　　【核心逻辑】铜价上周五夜盘大幅回撤，周一保持稳定。持仓小幅降低，7.7万元/吨的价格短期接受度高。基本面供给端偏紧，需求尚可，预期美联储1月议息会议纪要对市场影响有限。

　　【南华观点】空头继续持有。

　　铝产业链：宏观发力，铝价上行动力有限 【沪铝】 【氧化铝】

　　【盘面回顾】沪铝主力收于20660元/吨，环比-0.24%；伦铝收于2646.5美元/吨，环比+0.34%。氧化铝主力收于3401元/吨，环比+0.27%。

　　【宏观环境】国内1月新增社融创历史新高，海外美国1月通胀数据超预期，降息节奏放缓。

　　【核心逻辑】电解铝成本下降，利润走阔，铝价上行动能有限。氧化铝价格跌破部分企业成本线，成本支撑凸显。

　　【南华观点】铝：震荡整理；氧化铝：震荡偏弱。

　　镍，不锈钢：持续震荡 【沪镍】 【不锈钢】

　　【盘面回顾】沪镍主力合约日盘收于123860元/吨，下降0.19%。不锈钢主力合约日盘收于13045元/吨，下跌0.15%。

　　【市场分析】镍产业链各环节累库，不锈钢库存达历史高点，下游需求疲软。镍铁厂购买高价矿意愿不强，导致产量下滑。国内加大对锂、钴、镍矿找矿支持，长期或对供需格局有影响。

　　【南华观点】短期预计持续震荡。

　　锡：短期或保持强势 【沪锡】

　　【盘面回顾】沪锡指数周一回落，报收26.1万元/吨。

　　【核心逻辑】锡价保持强势，受宏观和情绪推动。美元指数回落推升有色，国内股市上涨推动期市。锡自身需求方面，美国对加拿大和墨西哥加征的关税时间延迟，利好短期需求。

　　【南华观点】短期保持强势。

　　碳酸锂：承压震荡 【碳酸锂】

　　【期货动态】LC2505合约收于77160元/吨，日环比+0.49%。

　　【核心观点】中长期供应过剩，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。节后关注企业复工进度。

　　工业硅：承压震荡 【工业硅】

　　【期货动态】SI2505合约收于10610元/吨，日环比-1.07%。

　　【核心观点】工业硅价格或取决于减产。若期货持续震荡，预计边际产能收缩，但库存较高，压制价格上涨。中期关注配额制和行业自律落实情况。

（文章来源：南华期货）