21世纪经济报道记者叶麦穗

黄金价格惯性上攻，最高触及3599.95美元/盎司，刷新历史高点，沪金助力合约站上820元/克。金价上涨效应传导至黄金消费市场，多个品牌金饰价格多日维持在每克千元高位。9月8日，周大福、六福、潮宏基等品牌足金饰品均报价1060元/克。黄金价格居高不下，“淘金”的黄金珠宝企业2025年上半年业绩冰火两重天。（黄金市场，黄金价格）

传统首饰金店业务萎缩

金价高企抑制黄金饰品需求，传统黄金首饰金店营收利润双降，部分收缩店面降损失。老凤祥、明牌珠宝、中国黄金、周大生等业绩下滑。（黄金企业，业绩下滑）

老凤祥2025年半年报显示，上半年营业收入333.56亿元，同比下降16.52%；归母净利润12.20亿元，同比下降13.07%；扣非归母净利润10.53亿元，同比下降27.86%。

明牌珠宝上半年营业收入19.4亿元，同比下降20.3%；归母净利润亏损7759万元，同比下降646.6%；扣非归母净利润亏损9346万元，亏损扩大；经营现金流净额-1.44亿元，同比下降403.2%。

中国黄金上半年营业收入310.98亿元，同比下降11.54%；净利润3.19亿元，同比下降46.35%；基本每股收益0.19元。营收变动因黄金产品销量降，销售毛利总额减。

周大生半年报显示，实现营业收入45.97亿元，同比下降43.92%；净利润5.94亿元，同比下降1.27%。分产品看，素金类产品营业收入34.15亿元，同比下降50.94%；镶嵌类产品营业收入2.86亿元，同比下降23.08%；时尚银饰等其他辅品类营业收入3.2亿元，同比增长11.11%；品牌使用费收入3.8亿元，同比增长4.38%。周大生表示，素金类产品受金价上涨冲击大，镶嵌类产品降幅收窄，银饰等辅品类借势“悦己”及“轻珠宝”消费趋势增长。

门店方面，截至2025年6月30日，周大生品牌终端门店数量4718家，加盟门店4311家，自营门店407家，较年初净减少290家。

根据中国黄金协会数据，2025年上半年，全国黄金消费量同比下降3.54%，黄金首饰消费量降幅达26%。国家统计局数据显示，限额以上单位金银珠宝类零售额同比增11.3%。业内分析，黄金产品在中国珠宝市场仍占主导，消费动机和产品结构转变。（黄金消费，产品结构）

年轻化黄金首饰受欢迎

行业整体承压，部分品牌逆势增长。如老铺黄金，上半年营收和利润高增长。半年销售业绩（含税收入）达141.8亿元，同比增长249%；经调整净利润达23.5亿元，同比增长291%。

老铺黄金在财报中总结，业绩增长一是品牌影响力扩大带来线上线下店铺营收增长，二是产品优化、推新迭代支持营收增长。截至6月30日，老铺黄金入驻29家头部商业中心、拥有41家门店。老铺黄金忠诚会员约48万名，较上年底增长13万名。根据弗若斯特沙利文调研资料，老铺黄金消费者与国际五大奢侈品牌消费者平均重合率高达77.3%，具备高端消费特点。

8月15日，老铺黄金发布调价预告，将于2025年8月25日进行产品提价调整。这是老铺黄金今年内第二次涨价，2月进行过一次产品调价，当时涉及产品价格涨幅大致在5%到10%区间。

上半年净利润同比大增的还有潮宏基，营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；净利润3.31亿元，同比增长44.34%。潮宏基以年轻女性为主要客户群，80后、90后及00后占比高达85%，“小克重+IP联名”黄金饰品受欢迎。

潮宏基在财报中表示，2025年，公司以审慎、回归、进取为基调，积极应对市场变化，围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，做好产品和服务，以精细化运营和数字化赋能为驱动，夯实品牌核心竞争力，深化加盟渠道建设与海外市场布局，提升单店经营效益，上半年实现经营业绩逆势增长。截至6月底潮宏基珠宝总店数达1540家，其中加盟店1340家，较年初净增72家。

周六福上半年实现营收、净利润同比增长。实现营业收入31.5亿元，同比增长5.2%；净利润4.15亿元，同比增长11.9%。周六福线上化较好，线上销售占总营收比重超五成，产品轻量化，“小克重”黄金饰品符合线上消费者偏好。

中信证券美妆与商业首席分析师徐晓芳表示，黄金珠宝行业价值创造逻辑呈“工艺为基、设计领航”特征。行业已历新工艺集中涌现期，正处于工艺精进期。从消费者需求看，受众审美升级，设计溢价主导行业需求。

徐晓芳判断，黄金珠宝行业呈“三层金字塔”结构化分层，不同层级对应差异化驱动逻辑与品牌矩阵。大众黄金珠宝聚焦基础消费场景，高端黄金珠宝以设计创新为核心动能，奢侈品黄金珠宝以社交文化属性构建稀缺价值。渠道方面，线上为购买提供便利，带动黄金珠宝销售增长。各品牌可借助线上突破地域限制。（黄金行业，消费需求）

（文章来源：21世纪经济报道）