AI导读：

4月下旬国际黄金价格创历史新高后维持高位震荡，需更多利多因素推动上涨。美国滞胀风险增加，美联储降息预期升温，黄金投资需求上扬。警惕美债发行对美元流动性的冲击，黄金市场或开启新一轮涨势。

　　4月下旬，国际黄金价格在创下历史新高后，维持高位震荡，在3200美元／盎司处获支撑。黄金高位震荡，因需更多利多因素推动上涨，而此前利多因素边际作用减弱。

　　不过，去美元化、地缘政治危机及美元汇率走低，使黄金缺乏大幅下跌的利空力量。未来黄金上涨或依赖美联储降息，但三季度需警惕美债发行对美元流动性的冲击。

　　美国滞胀风险增加

　　美国经济增长前景显示滞胀风险加大。二季度经济超预期反弹，但私人国内销售增速放缓。企业财报冰火两重天，就业市场走弱，关税对物价产生传导作用。

　　实证研究表明，滞胀环境对黄金有利，如20世纪70年代美国滞胀时，黄金价格暴涨。

　　美联储降息预期升温

　　美国7月就业数据公布后，美联储部分政策制定者态度动摇，降息预期升温。芝商所数据显示，美联储9月降息概率高。在降息预期刺激下，黄金投资需求持续上扬。

　　国际黄金协会数据显示，二季度全球黄金需求量同比增长，投资需求保持稳定，金条和金币需求、ETF及类似产品投资需求均增长。

　　警惕阶段性的美元流动性风险

　　美国财政部发行短期国债重建现金余额，或抽走金融体系资金，导致系统更易遭受冲击，增加美元流动性风险。

　　综上所述，黄金市场正处于震荡蓄势阶段，一旦美联储实施降息，黄金有望开启新一轮涨势。

（文章来源：期货日报）