黄金/白银：

隔夜外盘金强银弱，Comex金银比价反弹。VIX回落，美股、原油等收涨。6月FOMC纪要显示美联储官员分歧明显，关税对通胀影响观点占主流，7月降息非主流。特朗普对多国发关税通知，实际利率走低支撑黄金。资金面上，金银配置资金回流，投机资金流出。技术上，纽期金银强弱逆转，震荡格局待关税落地。策略上，黄金配置、投机多单暂持。

沪铜（2508）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价79190元/吨，沪铜2508夜盘收78330元/吨。Lme铜03收9660美元/吨，Comex铜09收5.5435美分/磅。

【投资逻辑】①宏观：特朗普表示将对进口铜征收50%新关税，商务部预计新关税7月底或8月1日实施。②供需：6月SMM中国电解铜产量环比下降，预计7月环比增加。③利润：周度TC环比上升。④库存：全球三大交易所库存上升。

【投资策略】特朗普关税消息后，COMEX与LME铜价差扩大。关税实施时间表明确将终结非美地区现货铜流向美国。近期库存增加，现货升水回落，两地铜价承压。短期美关税冲击，COMEX铜价波动剧烈。沪铜重心小幅下移，关注库存变化。

沪镍（2508）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2000元/吨，进口镍升水+350元/吨，电积镍升水+100元/吨。

【市场走势】日内沪镍主力合约收跌1.20%，隔夜沪镍微跌0.03%，伦镍收跌0.10%。

【投资逻辑】镍矿价格坚挺，印尼内贸价坚挺，镍铁价格持平，国内铁厂多亏损，下游消费趋弱，后期存库压力；新能源方面，三元正极材料产量环增。硫酸镍价格微涨。纯镍方面，国内外库存走势分化。

【投资策略】短期矛盾不突出，预计盘面维持震荡走势；后期关注库存变化情况。

碳酸锂（2509）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报63300元/吨，工业级碳酸锂61700元/吨。

【市场走势】日内碳酸锂盘面维持震荡走势，主力合约上涨0.16%。

【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价上涨，港口锂矿库存去化，全国碳酸锂排产量环增。需求方面，正极材料排产环比均增。库存方面，最新周度库存增加。从产业长周期看，市场需要资源端更彻底的出清。

【投资策略】矿价回升，成本支撑强，日内盘面重心继续上移，但需求压制盘面上方空间，后期关注资源端是否有减产动作。

沪铝（2508）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20660元/吨，SMM氧化铝现货价格3124.52元/吨。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20685元/吨，氧化铝主力夜盘价格收于3208元/吨。

【投资逻辑】1.宏观上，美国非农数据强劲，降息预期减弱；国内经济韧性尚可，政策预期不强。2.原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润提高。3.消费方面，现货转为贴水；下游龙头企业开工率环比-0.1%；出口仍亏损状态；铝锭与铝棒都为累库。4.氧化铝方面，现货价格企稳；总库存回升，但仓单库存降至低位。5.铝合金方面，现货价格保持稳定；下游铸件厂按需采购，需求仍处淡季，库存增加。

【投资策略】电解铝：库存环比累积；成本有抬升预期，但利润继续提高；关税等仍有不确定性，且实际消费趋于转弱，向上驱动不足，可逢高试空远月。氧化铝：期价区间偏强运行，跟踪现货价格、交仓数据等。铝合金：可逢低做多AD-AL。

沪锌（2508）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22125~22290元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22220元，涨幅0.63%。

【投资逻辑】国内锌精矿加工费上行，大部分新增项目已启动。冶炼端，6月锌锭产量超预期增加，7月新建产能相继投放，国内产量预计进一步抬升。消费端，虽整体消费开始边际下滑，但整体消费存在一定韧性，累库整体预期更强。锌价或仍存压力。

【投资策略】过剩品种属性或仍是锌后期主旋律，建议仍以21500-22500区间操作为主。

沪铅（2508）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅17165-17205元/吨，江浙市场济金、江铜铅17185-17205元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于17225元，涨幅0.15%。

【投资逻辑】国内铅精矿供应延续偏紧，内蒙原生炼厂开始检修。再生铅方面，铅价下降但国内废电瓶价格坚挺，再生铅炼厂开工率仍维持偏低水平。需求端，传统消费旺季逐步开启，但由于铅价上涨，下游实际补库力度相对有限。

【投资策略】受再生铅成本支撑，加之需求有回暖迹象，铅价存在支撑，建议16500-17500区间操作。

（文章来源：一德期货）