在上半年金价创纪录狂飙，累计暴涨25.7%后，国际金价近期陷入显著震荡。6月30日，现货黄金一度跌破3250美元/盎司，创近一个月新低，较4月创下的历史峰值3500美元更是回落逾7%。同日，一则花旗研究报告明确看空黄金走势，该报告预计2026年第二季度黄金价格或将达到每盎司2500至2700美元。就在市场围绕黄金前景争论不休之际，行情已悄然生变——截至发稿，伦敦现货黄金冲到3351.2美元/盎司后再度回落，目前围绕3337.3美元 / 盎司水平波动。现货黄金价格持续震荡，叠加金价预期分化，配置黄金还有空间吗？对此，财联社记者从渣打、汇丰、瑞银、东方金诚等机构了解到，由于政策不确定性及地缘政治风险持续，市场避险需求持续存在，多家机构仍然看好明年金价走势，有机构甚至上调黄金目标价。

多空预期分化：明年金价或跌至2500美元/盎司？

市场关注焦点在于，黄金价格明年是否会下探，甚至到每盎司2500美元。按照花旗分析师Maximilian J Layton在6月末的测算，黄金市场短缺将于2025年第三季度见顶，此后因投资需求减弱，市场基本面将转弱。到2026年第二季度，黄金价格预计将达到每盎司2500美元至2700美元，比2026年第二季度的平均远期价格低21%至25%。Maximilian J Layton认为，2025年第四季度开始，黄金投资需求或从历史最高点开始下滑。然而，与花旗看空黄金不同，多家机构普遍表示依旧看好2026年的金价走势。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰告诉财联社记者，明年二季度金价跌至2500至2700美元，“这一可能性并不大”。汇丰更是进一步调高明年、后年黄金价格预期。

年内金价或站稳每盎司3000美元

年内金价基本面如何？机构普遍认为，年内金价大概率仍在每盎司3000美元以上。Maximilian J Layton指出，6月，由于中东局势缓和、全球经济增长前景改善，金价有所回落，尽管美元走弱和美国利率下降，预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司之间继续盘整。瑞银财富管理投资总监办公室指出，鉴于地缘政治不稳定性和意外冲击，继续看好黄金作为多元化和对冲工具。王昕杰认为，黄金价格已转向3000美元以上的更高区间，并将在2025年剩余时间内维持于此水平。James Steel认为，由于年初金价上涨的前提是美联储将大幅降息，但这一预期尚未实现，这至少有可能抑制金价的涨势。据外汇策略团队预计，2025年下半年美元可能进一步走弱，这会对黄金形成支撑，但未必能推动金价进一步上涨。不仅如此，亦有机构持更为乐观的判断。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞告诉财联社记者，“下半年国际金价仍处于震荡上行通道。”从数据来看，基于战略安全与资产配置需求，各国央行的黄金储备或进一步扩容。据世界黄金协会6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》，逾九成受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。

（文章来源：财联社）