金价冲高回落,全球股市回暖,金银比值下行——黄金投资展望
AI导读:
6月以来,金价冲高回落,全球股市持续上行。金银比值大幅回落,白银上涨。长线来看,黄金上行趋势不变,但中短线需把握节奏。美国关税政策影响减弱后,黄金承压,白银有望补涨。
6月以来,金价呈现冲高回落趋势。5月30日,美国总统特朗普宣布计划将钢铝关税提升至50%,金价仅在次日短暂上涨,随后震荡下行。相比之下,全球股市在这一周持续上扬。美国政策的频繁变动显示出政策效力的减弱,特别是在关税税率方面。目前,美国关税政策的影响正在边际递减,市场风险偏好增强。
从更长时间范围观察,自4月下旬起,金价从高位持续回落。纽约金从3400美元/盎司的高位一度跌至3200美元/盎司以下,对应沪金由800元/克的高位跌至750元/克以下。金价回落的原因一是4月累计涨幅较大,多头获利回吐;二是美国关税政策冲击减弱。4月下旬、5月初及6月初,纽约金价三次冲高回落,技术上显示上方压力大,沪金则因人民币升值影响表现相对疲软。
全球股市回暖
从资产联动性来看,1月下旬特朗普上任后,全球经济不确定性增加,资金避险情绪高涨,股市下跌,金价加速上涨。4月下旬以来,金价回落伴随全球股市触底反弹。市场逐渐摆脱美国关税政策的影响,风险偏好显著提升。宏观层面,4月下旬以来,美国关税政策预期放缓,随着5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布,金价回落至“对等关税”前的水平。之后金价波动加剧,呈现高位宽幅震荡。
6月以来,宏观经济明显回暖,市场交易经济上行逻辑的迹象显现。全球股市持续上行,商品市场也开始回升,国内文华商品指数和国际CRB指数均有震荡上行趋势。从PMI角度看,我国5月制造业PMI和新订单指数均环比改善;美国5月ISM制造业PMI环比下降,但新订单指数改善;欧元区相对乐观,上半年制造业PMI在荣枯线下方持续回升。
金银比值大幅回落
6月金银比值明显下行,由白银上涨推动。长期来看,金银比值自4月下旬金价回落开始下行,反映市场避险需求降温。6月前金银比值下行由黄金下跌引起,而6月初则由白银上涨导致。白银上涨的原因在于工业需求复苏,铜和原油也明显上涨。
从历史角度看,白银大幅上涨常出现在黄金上涨行情中后期,背景多为危机后工业需求复苏叠加流动性充裕,如2010-2011年次贷危机后及2020年新冠疫情后。
中短期高位震荡
长线来看,逆全球化、去美元化背景下,美元、美债弱势持续,黄金上行趋势不变。技术上,2023年以来,纽约金和沪金上行依托60日均线,可以此为参考。中短线需把握节奏。美国关税政策影响减弱后,三季度全球市场可能交易经济回升逻辑,避险需求或持续下降,黄金承压,全球股市可作为同步指标。白银因工业属性,在经济回升且金银比值偏高背景下有望持续补涨。当前,白银突破近一年震荡区间创历史新高,资金关注度上升,可顺势而为并加强风险管理。(作者单位:宝城期货)
(文章来源:期货日报)
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