6月3日，受地缘局势紧张及关税政策反复变化的影响，市场避险情绪持续升温，国际金价在亚市盘中一度飙升至3417.8美元/盎司，创近20个交易日高位。此番国际金价大涨也带动了首饰金的上涨，周大福足金饰品价格调整为1020元/克，较前一日上调22元。记者发现，金银比率出现大幅波动并创下五年新高。

美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝关税从25%提高至50%，这一举措引发了全球主要贸易伙伴的强烈反应，增加了全球经济的不确定性。投资者对经济前景的担忧加剧，黄金作为避险资产的属性再次凸显，促使大量资金流入黄金市场，推动金价上涨。西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示。

白银涨幅大于黄金

近期金价大涨由多因素所致，特朗普提高进口钢铁关税是其中一个重要的刺激因素。与此同时，美国5月ISM制造业PMI数据显示，新进口订单已经出现明显的下降，反映出采购经理对进口原材料供应链不稳定的担忧加剧。光大期货研究所分析师赵复初在接受《华夏时报》记者采访时表示，投资者为了避险，纷纷买入黄金，从而推动金价上涨。此外，地缘政治局势加剧也为黄金带来了部分上涨动能。6月2日俄乌第二轮谈判前夕，乌克兰发动大规模无人机对俄罗斯多处空军基地进行打击，这使得第二轮和平谈判预期下降，进一步加剧了市场的避险情绪。

值得注意的是，6月3日现货白银收涨5.31%，显著超过现货黄金涨幅2.8%。这种分化主要由金银比修复逻辑、白银特有属性及市场情绪共振驱动所致。匠鑫学院院长许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示，金银比畸高触发均值回归。

截至6月3日，金银比升至1比100，相当于1盎司黄金可以换100盎司白银，远高于历史均值53—66盎司，也逼近了2020年峰值水平。许亚鑫表示，这一极端比值暗示白银被严重低估或黄金被严重高估，中长期大概率会出现均值回归。历史规律显示，当金银比大于80时，白银补涨概率达70%，目标比值区间为60—70盎司。

此外，许亚鑫还指出，白银的市场规模仅为黄金的十分之一，意味着同等的资金流入，往往会引发白银价格更大的波动。当金价重新突破3300美元/盎司的阻力后，也引发了投机资金涌入白银，触发更多的技术性买盘，进一步放大了白银的涨幅。

与此同时，赵复初也表示，从宏观层面来看，国内5月官方制造业PMI虽仍处于萎缩区间，但已显示出明显的改善迹象，尤其是新订单指数和出口订单指数持续回升，反映出经济活动的逐步复苏。市场普遍预期，随着经济形势的改善，白银的工业需求将得到显著提振。白银作为一种重要的工业原材料，广泛应用于电子、光伏、汽车制造等多个领域，其需求与经济活动密切相关。因此，经济复苏预期的增强，直接推动了白银需求的增加。

美元持续疲弱

6月3日，美元指数跌至98.86，其价格持续下跌，降低了黄金的持有成本，对金价起到了助推作用。近期美元指数走势较为波动，从长期来看，美国政府加征关税的举措带来诸多不确定性，动摇了投资者对美元资产的信心。此外，美国经济基本面也面临下行压力，如财政赤字较高、债务规模庞大等问题，这些因素都增加了美元继续下跌的风险。

自4月初特朗普宣布“解放日”关税以来，10年期美国国债收益率已从4.16%升至4.42%，而美元兑一篮子货币则下跌了4.7%。本月，两者之间的相关性已降至近三年来的最低水平。与此同时，穆迪近期下调美国信用评级，让投资者更加关注赤字的可持续性，并对债券价格造成压力。特朗普对美联储主席鲍威尔的攻击也令市场感到恐慌。

由于美国政府的财政赤字和债务问题严重，2025财年上半年美国联邦政府预算赤字已超过1.3万亿美元，庞大的债务规模让投资者担心美元的稳定性。此外，美国主权信用评级被下调，也降低了投资者对美元的信心，促使资金流出美元资产，导致美元面临被大幅抛售的风险。

6月2日公布的美国5月ISM制造业PMI为48.5，创下自2024年11月以来的最低水平，低于市场预期的49.2，与前值48.7基本持平。对此，赵复初表示，这一数据表明美国制造业活动已连续三个月处于萎缩状态，反映出经济复苏的乏力。在关税政策调整的背景下，进口分项指标更是降至十六年来的最低水平，凸显了关税政策对供应链造成的严重冲击。关税政策的反复扰动叠加制造业的持续疲软使得美元指数面临下行压力。

金价能否再创新高？景川表示，由于美联储货币政策对金价影响显著，若未来采取降息措施，将降低持有黄金的机会成本，进而推动金价上涨。与此同时，全球经济形势也是重要因素，若经济不确定性增加，黄金的避险需求将进一步上升。

不过，赵复初指出，当前国际金价正处于震荡调整阶段，地缘政治局势存在诸多不确定性。若再度出现反转，可能导致市场的多头力量集中抛售，引发金价快速回调，投资者追高需谨慎。

（文章来源：华夏时报）