黄金/白银：

隔夜外盘金银持续调整，Comex金银比价回升。美股、美债走低，原油、美元、VIX收涨。美联储会议纪要显示经济前景高度不确定，通胀风险持久。特朗普关税政策受阻，后续关税措施受限。名义利率反弹叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率回升对黄金构成压力。短端美德利差走阔支撑美元。黄金配置资金增持，但投机资金流出，纽期金、银持续震荡，策略上建议配置、投机多单头寸假期前减仓持有。

沪铜（2506）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价78510元/吨，升水150；沪铜2507夜盘收77790元/吨，跌幅0.33%。Lme铜_3收9566美元/吨，跌幅0.32%；Comex铜07收4.6840美分/磅，跌幅1.29%。

【投资逻辑】美联储会议纪要显示，基于期权价格隐含的基准政策路径在此期间小幅下移，预示年底可能降息1至2次。全球精炼铜市场供应过剩，ICSG称今年前三个月市场供应过剩28.9万吨。铜精矿年中谈判TC再创新低，国内库存持稳。消费淡季，预计铜价短期维持区间震荡。

【投资策略】铜精矿年中谈判TC再创新低，国内库存持稳。宏观缺乏明显驱动，消费淡季，预计铜价短期维持区间震荡格局，LME围绕9500美元/吨，沪铜围绕78000元/吨，关注库存边际变化。

沪铝（2507）：

【现货市场信息】SMMA00铝现货价格20350元/吨（+150）；现货+100元/吨（+10）。【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20070元/吨，跌幅0.40%。【投资逻辑】美国经济保持韧性，国内经济数据尚可，关税不确定性暂时消除。原铝周度产量基本稳定，消费方面，现货维持升水，铝锭去库略超预期，消费较有韧性。氧化铝现货价格回升，供需短期偏紧。

【投资策略】电解铝库存继续去化，成本抬升，下方支撑较强；宏观仍有不确定性，消费趋于转弱，向上驱动有限。氧化铝短期供需缺口支撑现货，关注几内亚事件进展。

沪镍（2507）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水2200元/吨。【市场走势】沪镍主力合约收跌2.1%；隔夜沪镍收跌1.19%。【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格上涨，部分钢厂减产但总排产量维持高位，后期存库存压力。新能源方面，三元正极材料产量环增。纯镍方面，国内外库存维持去化，矿价坚挺，成本支撑凸显。

【投资策略】短期印尼批复矿额缓解市场对矿紧预期，沪镍维持震荡下行，但目前未见实质性缓解，震荡行情对待。

碳酸锂（2507）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报61500元/吨。【市场走势】碳酸锂合约持续表现近强远弱，整日主力合约收跌0.59%。【投资逻辑】澳矿CIF报价下跌，港口锂矿库存增加，全国碳酸锂排产量环降。需求方面，正极材料排产环比均增。供需基本面仍维持过剩格局。短期看，消费前置叠加成本坍塌，盘面继续寻底。

【投资策略】国内冶炼减产增加，但资源端无动作，基本面弱势不改，盘面继续破位下跌寻底。

沪锌（2507）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22865~22970元/吨。【价格走势】隔夜沪锌收于22235元，跌幅0.66%。【投资逻辑】二季度海外矿山恢复生产，锌矿进口强劲，冶炼产出理想。消费端，中美关税达成豁免期，但内外需求同期转弱，6月锌锭库存有累库预期。

【投资策略】过剩品种属性或仍是锌后期主旋律，建议21500-23000区间操作。

沪铅（2507）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅16700-16760元/吨。【价格走势】隔夜沪铅收于16780元，涨幅0.21%。【投资逻辑】原生铅生产平稳，但需警惕关税加征后原料供应紧张。再生铅方面，炼厂亏损，开工率偏低。需求端，铅消费淡季，出口受阻，铅价受拖累。

【投资策略】受再生铅成本支撑，铅价底部抬高，但疲弱需求抑制反弹，短期铅价维持16500-17000元震荡。

（文章来源：一德期货）