今年以来，全球贸易形势的变化推动了黄金价格的上涨。在中美日内瓦商贸谈判后，国际金价曾一度从历史高位回撤近6%。然而，美国总统特朗普在关税问题上的反复无常，以及美国多边贸易谈判缺乏实质性进展，再次引发了市场焦虑情绪。花旗在最新报告中，将三个月金价目标位重新调高至3500美元，但警告长期前景面临不利因素挑战。同时，多家机构将美国财政危局、美元弱势和实物需求旺盛视为短中期利多因素。

花旗：短期看好，长期需谨慎

花旗在上周日发布的研究报告中预测，未来三个月内黄金交易目标为3500美元，高于5月12日设定的3300美元。此次上调源于特朗普再次威胁对欧盟征收高额关税，但随后又改变主意。特朗普表示，已与欧盟就关税问题进行了愉快的谈话，并同意将谈判期限延长至7月9日。

尽管上调了目标价，花旗分析师对黄金的长期前景仍持谨慎态度。他们指出，随着美国中期选举临近和美联储降息，经济增长和相关股票风险可能会解除。此外，个人和家庭现在持有的黄金水平已达到近50年来的最高值。

自2023年以来，花旗一直对黄金持乐观态度，并于2025年4月首次将金价目标上调至每盎司3500美元。然而，随着贸易紧张局势的缓解，短期预测一度被下调。展望未来，花旗预计金价将在当前水平附近震荡整理，2025年下半年可能在3100美元至3500美元之间交易。

花旗还指出，黄金的潜在需求仍然强劲，因为目前全球GDP的约0.5%用于黄金，这是近半世纪以来的最高比例。高水平的不确定性推动了投资流入黄金，尽管价格创下历史新高，但印度和中国等主要市场的金饰需求仍得到支持。

黄金上涨的其他利好因素

地缘政治和特朗普的关税政策不确定性推动了金价上涨。今年以来，金价已累计上涨超过20%。

券商麦格理表示，美国预算前景的恶化可能导致通胀上升，这将有利于黄金作为对冲工具。总体而言，日益增长的避险吸引力可能会使金价在第三季度飙升至历史新高。

评级机构穆迪也将美国政府的长期发行人和无担保债务发行人评级下调，警告称持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担。这导致长期债券收益率上升，投资者对20年期美债拍卖反应冷淡。

麦格理在报告中写道，黄金支持的交易所交易基金ETF有“充足的空间”增持。此外，黄金还将从实物市场（珠宝、金条、金币）获得额外助力，尽管价格上涨，但消费需求仍保持坚挺。

如果特朗普削弱美元的明显愿望得以实现，这可能会成为贵金属的“强劲顺风”。法国兴业银行外汇策略师朱克斯在报告中写道，特朗普的政策举措正在对外汇市场产生破坏性影响，他确信特朗普希望重建全球贸易框架并支持更便宜的美元。黄金与美元呈反比关系，美元指数的疲软导致金价强劲上涨。

经纪商Global X高级投资分析师亚茨指出，黄金与美元的反向关系“极高”，过去几个月，在不确定性和波动性上升的背景下，黄金充当了更有效的投资组合多样化工具。

贵金属交易平台Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师格兰特认为，尽管中美贸易谈判取得的进展一度削弱了黄金的避险买盘，但经济仍存在相当大的不确定性，地缘政治紧张局势仍在加剧。货币政策总体上仍倾向于宽松，美元下行趋势未变。央行的需求和投资者兴趣的提高也起到了支撑作用。格兰特预计，黄金将在3200美元至3500美元的范围内进一步盘整，基本趋势积极，并可能在未来几周内进一步测试3500美元。

（文章来源：第一财经）