今年以来，黄金、港股等资产表现抢眼。Wind数据显示，截至5月23日收盘，恒生指数、恒生科技指数年内涨幅均超过17%。同时，COMEX黄金期货价格突破3350美元/盎司，年内涨幅超过27%，表现强劲。

在债市方面，长期债牛行情后，市场走势趋于震荡。10年期国债收益率年初跌破1.6%的历史低点后波动上行，目前稳定在1.71%左右。

对于各类资产的后市走向及宏观经济展望，5月23日，第十二届富国论坛邀请了多位专家与基金经理进行深入探讨。

中国政策储备充足，黄金、科技与红利资产后市被看好

当前，中美经贸摩擦带来的不确定性成为影响资本市场的重要因素。华创证券研究所副所长张瑜指出，中美经贸深度绑定，“无损脱钩”不可行，中国政策储备充足，金融市场波动率预计将低于经济数据波动。

浙商证券首席经济学家李超认为，抢出口及工业生产的韧性是短期确定性抓手，中长期来看，中国或采取纾困措施应对贸易摩擦，货币政策有望优先发力，以应对外部不确定性。

与会嘉宾普遍看好资本市场及黄金、科技与红利资产的后市。申万宏源研究所所长王胜表示，权益资产有望迎来实实在在的牛市，建议关注港股互联网龙头与无人驾驶领域。

广发证券首席策略分析师刘晨明将资产划分为强周期类、稳定类及科技新兴类，强调黄金是美元信用弱化的“终极对冲工具”，而创新药出海与AI硬件渗透率提升是科技主线的核心。

兴业证券首席策略分析师张启尧认为，中国资产在“东稳西荡”格局下更具优势，军工与黄金为战略配置首选，科技赛道需聚焦AI应用从上游向中下游扩散的投资机遇。

下半年降准降息可期，短债投资仍有超额收益机会

对于债市后市，富国双利增强基金经理张育浩认为，2025年上半年宏观经济整体表现良好，全年GDP增速达标难度不大，风险主要来自海外，特别是美国经济在4月对等关税后的表现需关注。他预计，债券市场实际利率偏高，下半年降准降息值得期待。

富国基金固定收益策略研究部副总经理吴旅忠表示，在央行支持性货币政策下，短债投资需兼顾灵活性与收益挖掘，尽管低利率环境短期不会改变，但短债投资仍有超额收益机会。

吴旅忠强调，信用债投资策略至关重要，中长期来看，信用利差维持较低水平或成常态，意味着需求增加的同时，货币环境相对宽松。因此，在短端策略上，应重点挖掘短久期城投等信用资产，保持短债组合业绩平稳增长，同时警惕货币政策观望期波动风险。

（文章来源：新京报）