本周，国际金价大幅上涨近6%，触及近两周以来的高点。周五，纽约商品交易所5月交割的COMEX黄金期货更是上涨2.17%，报价达到3363.60美元/盎司。黄金再次成为市场关注的焦点。

这一轮金价上涨主要源于外界对美国财政担忧加剧和全球地缘政治紧张局势的升级，导致市场对避险资产的需求大幅增加。在金价逼近3400美元后，市场预计金价可能会继续对美国财政困境、贸易关系和地缘政治的新闻作出积极反应，进而为冲击月初的历史高位做好准备。

市场避险情绪显著升级

当地时间16日，穆迪将美国的信用评级从“AAA”降至“AA1”，主要原因是对美国高达36万亿美元的债务表示担忧。穆迪在声明中表示，历届美国政府和国会都未能就解决年度巨额财政赤字和利息成本上升的问题达成一致。

根据美国国会预算办公室CBO的数据，未偿还的美国国债金额从2007年的4.5万亿美元飙升至如今的历史高位，而美国公共债务总额与经济规模的比率也从2007年的约35%上升到现在的100%。

近一周来，债券收益率的上升给市场带来了更多复杂性。30年期国债收益率本周回升至5%以上。历史上，当长期债券收益率达到这一关键水平时，会对家庭和企业借贷利率产生影响。令人失望的20年期美国国债拍卖需求疲软，显示出投资者对美国长期资产的信心下降，并引发了对其管理债务能力的担忧。

债券投资者对持有美国长期债券所要求的回报也越来越高。美国10年期期限溢价——即投资者为持有长期债券而非一系列短期债券所要求的额外回报——已升至接近1%，创2014年以来新高。这表明投资者对增加未来举债规模的计划感到担忧。资管巨头Newton Investment Management固定收益主管霍查表示：“目前的危险在于，这种财政现象可能会自我强化，这应引起关注，尤其是对风险资产和决策者而言。”

当地时间周四，共和党控制的众议院以微弱优势批准了美国总统特朗普的全面税收和支出法案，并将其提交参议院，使美国的财政困境再次成为投资者关注的焦点。

资管公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格在接受采访时表示，穆迪下调美国AAA评级加剧了市场对新预算法案内容的焦虑。随着国会努力在减税和削减开支方面达成共识，美国的债务问题已成为市场关注的焦点。

与此同时，地缘政治紧张局势的不断升级也进一步提振了黄金价格。乌克兰与俄罗斯的谈判缺乏进展，以及以色列加强对加沙的打击并计划袭击伊朗核设施的报道加剧了人们对中东冲突升级的担忧。

全球贸易形势再度紧张也对金价产生了积极影响。特朗普在社交平台上发帖称与欧盟的谈判毫无进展，并威胁从2025年6月1日开始对欧盟征收50%的关税。受此影响，美元指数逼近99关口，创下近半年新低。

金价何时冲击前高

距离特朗普威胁对欧盟加征关税的时间不足一周，因此围绕美国贸易谈判的新闻将备受关注。此外，如果美国在与日本等主要贸易伙伴的谈判中未能取得进展，避险资金可能会继续主导金融市场的走势，并为金价再次走高打开大门。

美联储的动向也将受到密切关注。下周，美联储将公布5月政策会议纪要，多位美联储官员将发表例行讲话。美国经济分析局将于周五公布个人消费支出价格指数（PCE）数据，这是美联储首选的通胀指标。

根据芝加哥商品交易所利率观察工具FedWatch的数据，市场目前预计7月份降息25个基点的可能性约为27%。定价显示，今年首次降息可能将在四季度进行，并可能是全年唯一一次。

施罗斯伯格表示，美联储近期表达的立场是谨慎的，需要等待关税影响显现后再作出决定。目前美国经济并未出现明显裂痕，短期通胀预期波动对实际物价的影响存在诸多不确定性，因此短期内重启宽松政策的条件尚不具备。他进一步分析道，美联储将为一切情况做好准备，现阶段的利率水平可能处于临界点，一旦包括就业在内的硬数据出现波动，利率调整将随时展开，这无疑将对金价产生积极影响。

与此同时，美国债务问题的风波远未结束。在闯关众议院后，预计美国参议院将在5月26日阵亡将士纪念日假期后开始讨论支出法案，并在7月4日前进行投票。如果参议院在不进行重大修改的情况下批准该法案，美元可能很难实现稳步复苏。

最后，地缘政治局势走向仍然充满未知数，俄乌关系或中东紧张局势都可能很快让投资者重新关注黄金。施罗斯伯格认为，从定位的角度来看，短期内多头重新占据了优势，黄金似乎受益于追逐动量的短期交易员和对冲政策不确定性的长期投资者。他指出，这种战术和战略购买的结合通常会产生相对更持久的反弹，为金价冲击本月初3500美元的历史高位创造有利条件。

（文章来源：第一财经）