近期国际金价波动剧烈，呈现“过山车”式行情。4月22日，COMEX黄金期货价格创下3509.9美元/盎司的历史新高，但随后快速回落，5月15日一度跌至3123美元/盎司，单日振幅高达2.8%。投资者直呼行情太刺激。截至5月16日早盘，金价暂报3223美元/盎司。

光大期货研究所分析师赵复初表示，中美贸易谈判取得重大进展，地缘政治缓和预期升温，市场风险偏好回升，黄金避险需求减少，金价大幅下挫。但经历大幅波动后，金价似有企稳迹象。

全球贸易争端未消

近期金价大幅下跌与中美关税降幅超预期有关。中美调低关税虽降低了贸易摩擦程度，但全球贸易争端的不确定性仍存，尤其是美欧关税谈判悬而未决。中美在科技、知识产权等方面仍有分歧，需持续关注。

匠鑫学院院长许亚鑫认为，全球降息周期未改，金价走势波动剧烈，从3500美元跌至3150美元/盎司，跌幅达8%。即便未来跌幅扩大至10%，今年金价仍有20%涨幅。因此，近期下跌属正常调整。

许亚鑫指出，金价波动如贸易战推动金价上涨，短期事件不会改变长期趋势。金价上涨的核心背景是美元信用危机，特朗普制造的不确定性使黄金的长期价值体现，成为不确定性对冲品。

赵复初还表示，中美调低关税后，国内沪金期货持仓变化滞后于外盘。特朗普的关税政策冲击全球贸易体系，市场对美元体系稳定性的担忧支撑了黄金避险需求，推动前4个月金价超预期上涨。

赵复初称，中美关税政策缓和后，避险需求削弱黄金配置需求，市场反馈差异，海外迅速定价缓和。国内对特朗普政策大幅转向的不确定性仍存担忧，观望情绪浓厚。随着黄金投机多头获利了结增加，可能触发技术性抛售，短期内黄金可能继续偏弱。

地缘政治格局变化

近期全球地缘冲突趋于缓和，5月14日俄乌释放停战和谈信息，乌克兰总统表示准备好进行谈判，被视为俄乌和谈重大信号。伊朗可能放弃核武器，换取美国解除制裁，也推动金价大幅回落。

西安交大客座教授景川表示，地缘政治缓和削弱了避险需求，相关避险资产回落。特朗普访问中东，可能对相关热点问题产生影响，最终结果有待观察。特朗普的政策方针可能影响中东地区联盟动态，进而影响安全和地缘政治平衡。

许亚鑫认为，俄乌冲突趋缓是大趋势，阶段性缓和与长期不确定性并存。地缘政治角度看，印巴冲突停火、美胡塞武装停火、俄乌短暂停火谈判等，对黄金都是利空。但黄金作为抗通胀和货币信用对冲工具的长期价值存在，预计金价下跌后，实物黄金市场会出现大量买盘。

创元期货分析师何燚认为，特朗普中东之行与多国达成合作，目的是加强美国在中东的影响力。

华尔街投行分歧

金价下跌后，影响金价变动的因素引起关注。赵复初表示，美国经济数据与增长预期、地缘政治风险因素变化等将影响金价。

赵复初还称，美联储保持观望态度，有利于评估关税对通胀及经济影响。经济数据未衰退前，美联储大概率维持现状以应对通胀风险。市场预期年内降息两次，美联储6月维持利率不变的概率为91.7%。

许亚鑫表示，高盛将美联储年内降息预期推迟至12月，对金价短期走势利空。高盛上调经济增长预测，下调经济衰退概率。

景川认为，尽管金价面临下跌压力，但中长期看，通胀回落、美联储降息可能提上日程，将对黄金价格形成支撑。地缘政治不确定性仍存在，局势紧张将再次激发黄金避险需求。

许亚鑫表示，金价破位3200美元/盎司后，可能试探2900美元/盎司。瑞银研报指出，多重因素作用下，金价仍有上涨空间，2025年目标价为3200美元/盎司。

高盛、摩根大通、花旗等投行对金价未来走势看法不一，但普遍认为金价将在3100—3300美元/盎司区间波动。

（文章来源：华夏时报）