金价近期连续下跌，触及一个月以来低点，从高点回落的最大幅度已接近10%。

5月15日，全球知名对冲基金桥水公司公布了其最新持仓动向，显示一季度该基金重仓了黄金ETF。与此同时，国内资金也在一季度积极抄底黄金ETF市场。然而，自4月22日金价达到高点后，市场剧烈震荡，导致投资者观望情绪加剧。

全球最大的黄金ETF——美国SPDR黄金ETF的持仓规模已从4月21日的高点959.17吨下降至5月13日的936.51吨，22天内累计减少22.66吨。尽管如此，随着美元长期贬值趋势愈发明显，黄金作为长期配置资产的市场需求依然强烈。

桥水基金一季度重仓黄金ETF，这一举动引发了市场关注。根据桥水基金向SEC递交的截至今年3月31日的一季度持仓报告显示，该基金一季度减持了科技股，同时大幅增加了黄金ETF的持仓。其中，桥水建仓SPDR黄金ETF（GLD）的规模达到3.19亿美元，成为其一季度最大的新建仓持股之一。

今年以来，黄金作为重要的避险资产，在大类资产中表现突出。根据世界黄金协会的数据，一季度全球黄金ETF的流入总金额达到210亿美元，创下历史第二高季度纪录。同时，中国黄金协会的数据也显示，今年一季度国内黄金ETF的持仓增长了23.47吨，同比增长高达327.73%。

尽管黄金市场短期面临波动，但业内人士普遍认为其长期配置价值依然存在。中金公司提醒投资者，欧美市场的不确定性交易已降温，但黄金仍可能因避险溢价的出清而面临短期回调风险。然而，考虑到“货币重构+关税风险+地缘裂变”等多重因素，特别是美元信用危机的影响，黄金的长期上涨趋势仍然值得期待。

德意志银行指出，当前的极端估值和仓位使美元特别容易受到冲击。美元已连续多年高估，且美国股票估值也达到历史高点，这表明美元正面临多重下行压力，长期贬值趋势难以避免。因此，黄金作为避险资产的配置价值将进一步凸显。

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中金公司的大类资产研究报告认为，当前全球经济面临百年变局，黄金可能正处于牛市的初期阶段。长期来看，黄金的中枢价格可能在3000—5000美元/盎司之间，投资者不应低估黄金在未来1—2年内触及5000美元/盎司的可能性。尽管近期黄金已从高点回调约8%，但这可能正是战术加仓的窗口。

（文章来源：券商中国）