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瑞银贵金属策略师Joni Teves表示，关税等不确定性因素为黄金创造了看涨背景。预计美联储放宽货币政策将支持黄金价格。中国允许保险公司投资黄金，全球实物投资需求强劲。但需注意美联储提高利率对黄金价格的下行风险。瑞银预计黄金价格年底将达到3500美元/盎司。

5月15日，在瑞银有关国际黄金价格的分享会议中，瑞银贵金属策略师Joni Teves表示，尽管当前市场存在关税等不确定性因素，但这些因素反而为黄金创造了看涨的背景。关税的不确定性及其对经济和通胀的潜在影响，使得黄金作为一种避险资产的吸引力大增。

根据新华社5月14日消息，美方撤销了对中国商品加征的91%关税，并修改了对中国商品加征的34%对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天。此外，美方还下调或撤销了对中国小额包裹加征的关税。鉴于中美经贸高层会谈共识，中方也相应调整了有关关税和非关税对美反制措施。

Joni Teves强调，黄金走势依然向好，预计美联储将继续放宽货币政策，为黄金提供有力支持。同时，投资者继续分散资产配置是推动黄金持续上涨的关键因素之一。尽管黄金价格有所上涨，但黄金Comex的净多头仓位仍较低，表明投资者仍有空间增加黄金储备。

此外，Teves提到，中国允许保险公司将其资产的1%投资于黄金，这一政策有助于提升市场对黄金的积极情绪。中国国内零售和机构投资者对黄金需求强劲，上海黄金交易所的交易量大幅上升，且有大量资金流入中国黄金ETF。

2月7日，金融监管总局公布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，明确允许10家试点保险公司开展投资黄金业务试点。Teves表示，这一政策对中国黄金市场的需求层面具有积极影响，证明了黄金作为多样化资产的价值。

从全球范围来看，2025年第一季度，全球实物投资需求强劲。长期资产管理公司、其他机构投资者、私人财富和零售投资者纷纷将黄金视为避险资产和投资组合的多元化工具。然而，Teves也提醒投资者，如果市场开始预期美联储将提高利率以抑制通胀，将对黄金价格构成最大的下行风险。

瑞银对黄金的长期价格持乐观态度，预计黄金价格将在今年年底达到3500美元/盎司的目标价。但Teves认为，近期市场可能会经历一段盘整期，夏季市场通常会进入相对平静的时期，有助于市场的短期调整。

（文章来源：21世纪经济报道）