AI导读：

近期全球贸易谈判取得进展，关税风险缓和，美国经济有韧性，美联储降息预期降温，对金价形成压制。COMEX黄金期货和沪金期货回落。主要经济体赤字率上行，对金价构成利多。全球黄金总需求偏强，长期来看，黄金仍是优选多头配置资产。

从近期全球贸易谈判进展看，美英达成贸易协议，中美经贸高层会谈取得实质性进展，全球关税风险逐渐缓和。印巴双方同意停火，总体影响不大。最新数据显示美国经济仍有韧性，同时美联储在5月议息会议上表态偏鹰派，降息预期降温，美元指数反弹，对金价形成压制。受此影响，COMEX黄金期货主力合约跌至3220美元／盎司附近，沪金期货主力合约也回落至770元／克附近，延续了4月22日以来的调整态势。

全球关税风险短期缓和

美英两国正式签订双边贸易协议，美国对英国商品保留10%关税，但象征意义大于实际影响。美日关税谈判未有结果，第二轮谈判中，美方拒绝豁免对日本加征的“对等关税”。中美经贸高层会谈达成重要共识，取得实质性进展。中国出口至美国的商品每年约有5000亿美元，美国依然是中国重要的贸易伙伴。综合来看，全球关税风险短期缓和。

主要经济体赤字率上行

新冠疫情以来，美国赤字率快速抬升，2020年和2021年高达两位数，之后有所回落。当前美国赤字率预估在7%以上，预计到2035年，联邦预算赤字将上升至2.7万亿美元。欧元区赤字率也有所上升，但当前经济增速放缓，财政赤字压力仍存。主要经济体赤字率上升对金价构成利多。

全球黄金总需求依然偏强

世界黄金协会报告显示，2025年一季度全球黄金总需求创2016年以来同期最高。全球央行净购黄金，黄金ETF流入量反弹，推动黄金投资需求增长。中国成为增长的主要引擎，零售投资规模创历史第二高季度水平。科技用金需求量与去年持平。在当前国际局势动荡及弱美元周期下，各国央行或保持购金节奏，对金价构成利多。

综上所述，全球贸易战风险短期缓和，但逆全球化背景下，全球贸易环境变化存在不确定性，加大了各国经济和通胀前景的不确定性。IMF下调2025年全球经济增长预期，地缘政治风险长期存在，对全球供应链带来负面影响。各国央行或保持购金节奏，全球黄金总需求偏强。主要经济体赤字率上行，欧美货币超发，对黄金构成中长期利多。短期内，金价或陷入盘整格局，但长期来看，黄金仍是优选多头配置资产。

（作者单位：中财期货）（文章来源：期货日报）