AI导读：

中国银河证券表示，2025年黄金价格上行受经济、规则、风险及结构等多方面支撑。黄金进入震荡阶段，预计调整幅度在5%—10%。黄金突破需等待美联储降息或实物黄金需求爆发，未来价格有望上行至3700美元以上。

5月6日，中国银河证券指出，2025年黄金价格上行受多重因素推动，包括经济支撑、规则变化、风险规避需求以及市场结构支撑。尽管黄金多头逻辑已兑现，但推动其上行的因素尚未发生实质性变化，黄金因此进入震荡阶段。此阶段基本逻辑未变，价格调整属正常现象，预计调整幅度在5%至10%之间。

黄金若要突破当前震荡区间，可能需等待美联储降息或实物黄金需求激增。未来，美国经济状况——是滞胀还是衰退——将成为关键。若经济滞胀且美联储未降息，黄金或呈震荡上行趋势；若经济衰退，黄金则可能随其他大宗商品回调，直至美联储降息。

目前，黄金的震荡区间已系统性提升至3150美元至3550美元。预计美联储降息后，黄金价格有望突破3700美元。此外，下半年实物黄金需求的旺盛可能再次推高金价。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）