4月30日，世界黄金协会发布了2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称报告）。报告显示，一季度全球黄金需求（不含场外交易）创同期历史新高，其中黄金ETF大幅流入，成为推动金价上涨的关键动力。

黄金ETF流入强劲，提振整体需求

2025年开年至今，伦敦金银市场协会午盘金价屡创新高。一季度平均金价达2860美元/盎司，同比上涨38%。报告指出，金价上涨主要受美国关税政策、地缘政治不确定性、股市波动及美元走弱等多重因素影响。

一季度，全球黄金总需求（含场外投资）同比增长1%，创2016年以来同期新高。而黄金回收量则同比下降1%，消费者期待金价进一步上涨而选择持金观望。

全球黄金ETF流入量强势反弹，推动黄金投资总需求同比增长170%，达到552吨，为2022年一季度以来新高。

央行购金方面，一季度全球央行净购黄金244吨，虽较上一季度放缓，但仍保持近三年季度购金量的常态水平。金条和金币需求量维持高位，达325吨，较五年季度均值高出15%，中国成为该板块主要增长引擎。

然而，在金价屡创新高的背景下，金饰需求却大幅下滑。一季度销量跌至疫情以来最低水平，但消费金额同比增长9%，至350亿美元。

金饰需求疲软，投资需求激增

一季度，中国市场金饰消费量为125吨，同比下滑32%，创下2020年以来最疲软季度表现。金价飙升导致部分消费者转向购买更轻便、价格更亲民的金饰，或选择持币观望。

相比之下，金条和金币投资需求激增。一季度金条金币需求达124吨，环比上涨48%，同比上涨12%，创下历史第二高季度水平。

金价飙升成为推动金条和金币需求上涨的关键因素。此外，中美贸易紧张局势升级及本币贬值预期也推动了本地投资者对黄金的避险需求。

展望未来，金价仍将是影响中国市场金饰销售的关键因素。若金价持续高企，二季度金饰需求量可能出现进一步收缩。

中国市场黄金ETF持仓创历史新高

中国投资者正加速涌入黄金ETF市场。报告显示，一季度中国市场黄金ETF总持仓增加23吨，总规模达到1010亿元人民币，创历史新高。

尽管中国市场黄金ETF仅占全球市场份额的4%，但其一季度持仓增长却占全球总增量的10%，凸显了国内黄金ETF市场的快速扩张及投资者对黄金ETF需求的激增。

在全球贸易秩序混乱、经济增长前景堪忧的背景下，黄金投资需求或将保持强劲。未来，金价表现仍将是黄金投资的主要驱动因素。

（文章来源：中国基金报）