2025年4月22日，全球投资者的目光被同一条消息吸引——伦敦金现货价格突破3500美元/盎司，创历史新高。这一突破性时刻，不仅点燃了市场的热情，也让人们开始重新审视黄金的投资价值。尽管随后金价有所回落，在3300美元附近徘徊，但年初至今的涨幅依然超过26%，黄金的“3000美元”时代已悄然到来。

本轮国际黄金价格上涨周期始于2022年11月，至今已持续29个月，最高涨幅超过110%，令人瞩目。今年以来，国际金价涨势更为凌厉，引发了市场的广泛关注。（来源：Wind，截至2025.4.29）

作为一种无息资产，黄金的未来走势备受瞩目。与历史上的牛市相比，这一次的牛市有何不同？又能否再创新高？

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回顾历次牛市，探寻此次差异

历史上，每轮黄金大牛市的出现，都与黄金货币属性的走强息息相关，反映了国际货币体系各方势力的此消彼长。复盘历史上黄金价格的两轮暴涨行情，我们可以发现：

（黄金价格历史走势，来源：Wind，统计区间1970-2025。历史数据不预示未来表现。）

（1）第一轮，1972-1980年：布雷顿森林体系崩溃，美元逐渐与黄金脱钩，黄金走向自由化；叠加货币宽松、石油危机、通胀高企等因素，黄金价格大幅攀升。

（2）第二轮，2002年-2012年：通胀上行是主要驱动因素，同时伊拉克战争等地缘冲突提升了黄金的避险需求；2008年次贷危机后，全球央行释放流动性，大宗商品走牛、美元走弱以及实际利率下行，共同推动了黄金价格的上涨。

那么，本轮黄金牛市有何不同呢？本轮牛市始于2022年，海外央行放水叠加国际地缘形势复杂，全球进入“去美元化”进程。黄金加速上涨的背后，是其逐步脱离与美元的“跷跷板”关系，展现出作为避险资产的独特价值。

随着美元信用走弱，各国官方储备配置黄金的需求不断增加，进而影响黄金定价。近年来，全球央行年度购金量创历史新高，尤其是中国、土耳其、印度等新兴市场央行大幅增持。

在全球货币超发、国际局势多变以及“去美元化”浪潮的背景下，黄金的稀缺性和长期储藏性使其中长期依然具备配置价值。

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3300美元上方，黄金的未来何在？

面对一度冲向3500美元的金价，市场难免产生“高处不胜寒”的预期。但回顾历史，我们不难发现，无论是大牛市还是熊市，黄金的走势往往以十年为周期来考量。因此，尽管当前黄金已处于高位，我们仍应谨慎看待，不应轻言看空。

美元信用弱化与央行购金潮是支撑黄金上涨的重要因素。全球央行连续三年净购金量超1000吨，中国央行连续5个月增持黄金7370万盎司。（来源：新浪财经、每日经济新闻） 美元在全球外汇储备中占比下降，而黄金占比上升，标志着“去美元化”进程加速。美国债务/GDP比率达123%，财政赤字恶化进一步削弱美元信用，黄金正从“避险资产”升级为“新货币锚”。

此外，宏观滞胀螺旋成型风险、地缘政治与供应链危机常态化等因素也对黄金价格产生重要影响。投资者需密切关注这些因素的变化，以把握黄金的未来走势。

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创新高之际，警惕尾部风险

在黄金创历史新高之际，投资者需警惕尾部风险，不要盲目追高。政策突变冲击、流动性黑天鹅等事件都可能引发金价波动。因此，投资者在配置黄金时需注意仓位控制，并结合自身的风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合自身的黄金品种。

目前投资黄金的主流方式包括实物金条、黄金积存、黄金ETF及联接以及黄金概念股及黄金股ETF等。投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合自己的投资方式。

总的来说，黄金作为避险资产的独特价值在全球货币超发、国际局势多变的背景下更加凸显。但投资者在配置黄金时也需警惕尾部风险，以中长期投资理财的视角来考虑这个问题。

(原标题：新高回落之后，金价走势如何？黄金牛市有何新特点？)

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