经过9个交易日大涨17%后，黄金市场迎来大幅调整。昨日，上海现货黄金价格跌近5%，此前一天大涨近10倍的黄金近月看涨期权合约，当日也大跌超90%。金价剧烈波动，使得黄金期货和期权市场的成交量均创历史新高。多家机构纷纷警示，投资者需警惕市场短期过快上涨带来的风险，以免因多头获利了结而引发调整。

昨日一早，“黄金巨震”相关话题迅速登上微博热搜榜首。4月23日亚洲交易时段，伦敦黄金价格跳水，一度跌破3200美元/盎司。国内黄金期货市场方面，黄金期货5月合约当日失守800元/克关口，收盘下跌5.58%，创下4月份以来最大单日跌幅。

黄金价格的剧烈波动，促使国内黄金期货市场成交量急剧攀升，连续刷新历史新高。4月22日，成交量增加66.9万手至120.3万手；4月23日，成交量再度激增68.1万手，达到188.4万手，成交额首次突破1万亿元大关。

在持仓规模方面，4月22日，黄金期货市场整体持仓量达到45.3万手的历史新高，沉淀资金接近1000亿元。尽管4月23日大幅下跌，但持仓量仅下降1.7万手，资金流出91亿元，整体仍处于历史高位。

金价大幅调整后，部分资金选择获利了结，但贵金属期货市场整体仓位依然较高。资金对未来黄金市场震荡加剧的预期日益增强，沪金波动率指数大幅上涨便是明证。4月22日，沪金波动率指数大涨16%，突破新冠疫情时期最高纪录；4月23日，沪金波动率指数再度刷新历史高点，最高达38.46。

期权市场的“末日轮”效应，成为此次市场波动的重要推手。沪金2505期权即将到期，4月22日，金价创新高推动黄金期权交易量增加21万手至35万手。行权价在856元到872元之间的沪金2505认购期权合约，当日盘中最高涨幅接近10倍。然而，4月23日金价大跌，这些认购期权合约收盘时跌幅均超90%。

短短9个交易日内，黄金价格飙升17%，这种迅速攀升存在较大潜在风险。上海黄金交易所两次发布风险提示，并调整黄金合约的保证金水平和涨跌幅度限制。

华夏基金高级策略分析师陈彦冰建议，投资者在考虑配置黄金时，应控制仓位，将黄金作为资产配置的一部分而非重仓或全仓布局；同时要根据自身的风险偏好和投资期限选择适合的黄金产品。

混沌天成分析报告指出，黄金牛市面临流动性风险。当前金价估值高估，金银比、金铜比和金油比均达到危机水平，一旦投机盘逆转，大量投机头寸将引发集中抛售风险。

世界黄金协会也提醒投资者，金价短期内快速攀升存在潜在风险，包括各国央行可能审慎放缓购金节奏、消费者短期内可能抑制净购金量以及地缘政治与政策层面紧张情绪缓解后金价溢价消退等。

（文章来源：证券时报）