昨日早盘，氧化铝期货主力合约2509出现下挫，当日下午收盘时报2943元/吨，跌幅达到2.9%。夜盘开盘后，2509合约更是一度触及2928元/吨，但随后有所反弹，收盘时报2953元/吨。值得注意的是，前一日该合约还上涨了2.17％。

近期，氧化铝期货盘面的活跃度明显下降，市场焦点重新回归到基本面。中泰期货有色金属分析师彭定桂指出，4月因亏损导致氧化铝行业大面积检修、减产，现货供应偏紧。加之5月几内亚矿产资源政策调整，共同推动氧化铝期货价格攀升至接近3300元/吨，现货价格也同步上涨至3300元/吨左右。然而，随着几内亚政策炒作热度降温，空头力量增强，氧化铝期货价格迅速回落至2900～3000元/吨区间。

彭定桂进一步分析，几内亚政府撤销的AXIS矿区采矿许可主要涉及铝土矿开采，并未扩大至其他矿区，仅缓解了矿石市场供应过剩的危机。目前，供应情况仍能满足国内生产需求。上半年矿石价格未显著上涨，对氧化铝成本的支撑有限。若按当前几内亚矿石价格75美元/吨计算，氧化铝现货价格达到3300元/吨时，国内氧化铝厂仍有较高利润空间。但进入6月，氧化铝供应端显著恢复，产能过剩压力增加。

氧化铝期货价格再度大跌的核心原因是库存拐点已至。银河期货有色金属分析师陈婧表示，氧化铝周度产量连续三周增加，加上印尼氧化铝新投项目的首批3万余吨氧化铝在6月初到港，导致氧化铝社会库存从5月以来的持续去化转为累积。

展望后市，陈婧认为，若几内亚铝土矿停产规模不扩大，国内铝土矿供应将呈现上半年宽松、9-11月季节性偏紧、全年供需平衡的格局。氧化铝价格受供需变化影响，预计6月氧化铝产能提升至9200万吨附近后，价格将向高成本产能的现金成本靠拢并震荡运行。若前期减产的产能复产，使产能超过9200万吨，氧化铝价格将进一步承压。

彭定桂强调，氧化铝期货具有预期交易强烈的特征，易因过度交易引发反抽风险。几内亚矿石政策变动放大了市场想象空间，加剧了盘面波动。随着氧化铝仓单逐渐到期注销，现货对期货的锚定作用增强。尽管当前供需相对平稳、库存水平不高，但氧化铝检修待复产的产能规模较大，且后续有多个新增项目投产，这是制约价格上涨的关键。

方正中期期货有色金属分析师胡彬认为，目前氧化铝市场氛围依然偏空。尽管几内亚采矿许可证撤销事件尚未解决，但交易重心已转向资金面及宏观情绪。铝土矿端扰动悬而未决，未来供应仍有增量释放，预计氧化铝期货价格将维持弱势。

（文章来源：期货日报）