6月10日，铸造铝合金期货上市首日以上涨收盘。主力2511合约开盘价为19400元/吨，收盘价为19190元/吨，较挂牌基准价上涨825元/吨，涨幅达4.49%。全天共成交5.73万手，成交金额达110.11亿元，持仓量为1.15万手。铸造铝合金期货的上市首日表现强劲。

国信期货首席分析师顾冯达指出，截至6月5日，铝合金平均成本为20086元/吨，利润为-486元/吨，部分地区成本更低。相较于成本端，铸造铝合金期货基准价定价有所下浮，因此首日出现上涨。

中信建投期货有色资深分析师王贤伟表示，从合约期限结构看，由于11月为铸造铝合金季节性价格高点，期货合约间BACK结构得到合理确认。当前合约价差基本符合铸造铝合金主流牌号ADC12的季节性特征。

新湖期货有色资深研究员孙匡文分析，目前铸造铝合金市场处于消费淡季，供需均呈弱势。铝合金生产企业开工率、产量及进口量均有所下降，下游消费走弱趋势更明显，对再生铝消费形成拖累。预计铸造铝合金价格后续表现或将偏弱。

王贤伟还提到，铝合金锭社会库存已连续三周呈现累增状态，现货供需侧不支持铸造铝合金价格维持上涨态势。价格下方锚定需更多参考冶炼厂利润亏损程度及ADC12与A00的价差下限。

整体来看，5月铝合金行业整体开工率偏低，需求端处于传统消费淡季，社会库存已持续累积超过一个月。成本端的废铝价格受到供应偏紧及铝价坚挺的支撑，但ADC12现货价格逐渐降低，体现出需求淡季下成本压力难以向下传导的窘境。

从定价角度看，铸造铝合金现货价格主要参考江西保太、上海钢联及上海有色报价。其中，江西保太价格往往较低，是市场上较为广泛接受的价格。

王贤伟认为，后续现货端参考报价的差异将导致市场流通的ADC12货源“一分为二”。高品质铝水主要供给主机厂，难以进入交割环节；中低品质交割品则流通于市场，主要供给机械器具及白色家电等下游供应商。

对于再生铝企业而言，面临着上游原材料供应商的价格压力及下游压铸企业、整车厂压低采购成本的压力。新品种上市初期，产业参与主力将是合金锭生产厂商及下游二级零部件供应商。

王贤伟预计，考虑到行业供应产能明显过剩，产业一侧卖保占据优势。主力2511合约价格存在较大博弈空间，鉴于未来1~2个月淡季特征明显，成本对铝合金价格的支撑预计更为显著。

综合判断，王贤伟建议合金锭生产厂商以卖出套保为主，下游压铸企业考虑逢低采买现货以规避行业淡季。同时，亦可考虑累沽期权策略，收取额外权利金增厚利润。

（文章来源：期货日报网）