AI导读：

铸造铝合金期货作为我国首个再生金属期货品种6月10日正式上线交易。预计上市首日市场呈现前高后低走势，主力参与为合金锭生产厂商和下游二级零部件供应商。首日价格合理运行区间在19000~19800元／吨，策略建议竞价做多为主，同时考虑场外期权和套利策略。

　　铸造铝合金，作为我国首个再生金属期货品种，于6月10日正式上线交易，首个合约为2511合约。产业链结构清晰，废铝经铸造铝合金加工成压铸件，最终应用于终端消费，其中交通运输板块占比最大。同时，该板块也是废铝的主要来源。

　　当前，铸造铝合金期货的交割标的ADC12正处于消费淡季，价格已较A00大幅贴水。产业套保和基本面分析显示，市场情绪谨慎，但鉴于挂牌基准价偏低，预计上市首日市场将呈现前高后低的走势。

　　产业偏向卖出套保

　　铸造铝合金现货市场报价存在差异，主要有江西保太、上海钢联及上海有色三个平台。报价差异源于样本不同，江西保太以中小企业为主，上海钢联涵盖头尾企业，上海有色则多为头部厂商。这种差异导致市场ADC12分为高品质和低品质两类，高品质铝水主要用于主机厂，而中低品质合金锭则流通于市场，主要供给下游二级零部件供应商。

　　预计上市初期，合金锭生产厂商（卖保需求）和下游二级零部件供应商（买保需求）将成为主要参与力量。主机厂参与度或较低，因其原材料铝水不参与交割，且与上下游建立了价格联动机制。考虑到供应产能过剩，产业卖保意向占优。

　　二季度消费淡季影响

　　从基本面看，二季度废铝产销淡季，成本对铸铝价格支撑有限。供需方面，铝合金总产能过剩，但流通的合金锭比例小，社会库存极低，现货下方有一定支撑。需求随汽车消费淡旺季变化，二季度处于淡季，终端按需采购。预计ADC12呈现累库趋势，但期货上市和期现商参与或使需求高于往年。

　　首日策略：参考区间做多

　　综合判断，铸造铝合金期货上市首日价格合理运行区间为19000~19800元／吨。区间上限考虑现货定价、交割成本、资金成本及季节性高点等因素；下限则考虑成本利润测算、市场认可的价差波动区间及电解铝价格等因素。

　　首日策略建议：一是短中期策略，鉴于挂牌基准价低，竞价做多为主，但需警惕回落；二是场外期权策略，考虑累沽期权策略增厚利润；三是套利策略，关注跨期正套机会及ADC12—A00价差。

（作者单位：中信建投期货）（文章来源：期货日报）