AI导读：

几内亚频繁撤销矿业公司许可证，影响铝土矿市场。假设AXIS矿区不复产，中国进口增量将下滑。几内亚限采事件提高矿石卖方议价能力，进口矿石价格可能上涨。中长期看，氧化铝定价锚定成本，矿价为主要矛盾。建议投资者谨慎参与，短期单边观望为主。

近日，几内亚频繁撤销部分外国矿业公司许可证，收回控制权并重新分配，此举对全球铝土矿市场产生深远影响。

1. 假设AXIS矿区今年内不复产，预计今年中国铝土矿进口增量将由原先的4000万吨大幅下滑至2000万吨。尽管进口量有所减少，但矿石供应预计于7月份开始将出现月度动态缺口，全年整体仍维持过剩状态。由于当前铝土矿库存相对充足，氧化铝企业的生产预计不会受到显著影响。

2. 然而，几内亚的“限采事件”无疑将增强矿石卖方的议价能力。据阿拉丁（ALD）的推演和判断，进口矿石价格稳定在70—85美元/吨的可能性增大，这将使得晋豫地区的完全成本区间达到3000—3300元/吨，而主产区山东地区的完全成本区间则为2700—3000元/吨。

3. 从中长期来看，在氧化铝产能过剩的背景下，氧化铝的定价将主要锚定其生产成本，而矿价则成为主要矛盾所在。尽管铝土矿出口是几内亚财政收入的重要来源，长期大面积停运矿企的概率相对较小，但目前当地政策的不确定性仍然较强，后续事态有进一步升级的可能。因此，盘面波动可能会放大，投资者应谨慎参与。策略方面，短期内单边操作建议以观望为主，AO2509合约的参考运行区间为2900—3500元/吨。

（文章来源：五矿期货）