AI导读：

本文详细分析了几内亚铝土矿事件对市场的影响，以及今年几内亚和澳大利亚铝土矿增量预期。指出即便撤销许可证范围内的矿企停产，海外新增矿石产量仍能满足需求。但需注意几内亚政府可能进一步扩大撤销范围的风险，同时盘面资金多元化也成为影响反弹的重要因素。

观点小结

近期几内亚铝土矿事件对市场造成较大影响，本文详细分析了今年几内亚和澳大利亚铝土矿增量预期，并评估了当前撤销许可证对供应的影响。结论显示，即便撤销许可证范围内的矿企停产，2024年海外新增矿石产量仍能满足海内外氧化铝投产需求。但需注意几内亚政府可能进一步扩大撤销矿山许可证范围的风险，同时盘面参与资金的多元化也成为影响本次反弹的重要因素。

1 市场对几内亚事件的反应

几内亚撤销铝土矿许可证一事引发市场情绪波动，近远期合约接连涨停。本文探讨了今年几内亚铝土矿的供应情况。

数据来源：紫金天风期货研究所

2 今年海外矿山增量预期

经过对几内亚和澳大利亚两大进口国矿山的详细梳理，我们维持2025年二季报中的观点，即海外新增矿石产量能满足海内外氧化铝投产需求。

数据来源：爱泽资讯，几内亚统计局，ALD，USGS，钢联，紫金天风期货研究所

排除基本不发往中国的矿山后，我们推算出2025年这些矿山增量或达3370万干吨，即便在悲观预期下，新增量仍可达2420万干吨。而2025年国内氧化铝新增产线对进口矿的需求量为1840万干吨，叠加氧化铝厂备库需求，共计进口铝土矿需求量为2300万干吨。在悲观情况下，几内亚铝土矿发往我国的实际新增量仍应大于该预期。

3 后续风险点

我们此前已指出几内亚政局变动因素可能影响矿石发运。当前几内亚正值换届后的过渡政府阶段，为获取选民支持及抬升矿价，不排除过渡政府继续扩大撤销矿山许可证范围的可能性。此外，盘面参与资金的多元化也成为影响本次反弹的重要因素。

（文章来源：紫金天风期货）