铝和氧化铝

　　氧化铝逻辑与观点：近期，随着减产检修产能不断扩大，供需显著改善，库存开始去化，现货价格稳中有升。然而，新增产能和矿石成本下移，预计氧化铝将呈现震荡偏弱态势，建议投资者逢高做空。关键词：氧化铝、震荡偏弱。

　　铝逻辑与观点：中美达成贸易协议，超出市场预期，风险偏好回升。沪铝强劲去库，需求韧性较强，预计铝价将震荡偏强。关键词：铝价、震荡偏强。

　　铝昨日波动原因：基本面表现偏强，叠加中美贸易协议达成，市场情绪回暖，推动铝价上涨。

　　铝未来看法：关税问题大幅缓和，市场风险偏好修复。沪铝淡季需求韧性较强，库存持续去化，为铝价提供底部支撑。关键词：铝、库存持续去化。

　　氧化铝昨日波动原因：新疆现货成交上涨，近期现货紧张局面有所上升，反映供需关系有所改善，氧化铝价格向上修复基差。

　　氧化铝未来看法：矿石价格继续回落，成本支撑弱化。新增产能如期投产，检修产能有望恢复，供应过剩压力较高，预计氧化铝价格将维持底部震荡偏弱态势。

　　碳酸锂

　　观点：前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求受限。在国内新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的背景下，对等关税对碳酸锂品种影响不明显。短期碳酸锂价格受其自身基本面供需变化影响，当前价位进一步下行空间可能缩小。关税谈判进展超预期，建议以震荡反弹思路对待。关键词：碳酸锂、震荡反弹。

　　行情波动原因：碳酸锂低位反弹，主力合约上涨，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪悲观。但国内社会库存转为降库，美国政策变数大，市场期待转机，多个品种止跌企稳。关税谈判进展顺利，预计价格将继续反弹。

　　工业硅多晶硅

　　工业硅：在丰水期无实际供应有效减产之前，维持偏空思路对待。盘面整数关口临近行业最低现金成本，预计继续下行空间可能收敛。等待丰水期供应和库存拐点验证，可继续试空或卖出虚值看涨期权。关键词：工业硅、偏空思路。

　　多晶硅：①临近限仓，近月交割博弈加深。现实交割品供应存在隐忧，市场缺少透明现货价格指引。06合约继续上行至升水现货复投料网价之后，再向上空间承压。②07合约继续定价基本面供需转向矛盾，丰水期边际成本定期货价格上边际，驱动偏空，延续偏弱震荡运行。供应端联合减产等传闻扰动还需后续持续跟踪验证，策略上可等待交割博弈尾声再参与07合约小仓位反弹试空或卖虚值看涨期权。关键词：多晶硅、偏弱震荡。

　　【工业硅】

　　波动原因：据铁合金在线调研，四川开炉数环比增加，北方有陆续减产。盘面定价已经能挤出部分边际供应，但西南的复产刚性冲抵了边际减产，导致去库难形成持续性预期。过剩矛盾无解，需等待丰水期西南实际开工情况验证能否修正过剩预期。

　　未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，需依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题。但西南具备开工刚性，定价上需维持边际深度亏损以给出去库预期稳固。

　　【多晶硅】

　　波动原因：市场传言密集，涉及头部大厂联合减产、交割品潜在供应下滑等，对盘面波动影响较大。近月06合约交割博弈加深，仓单仍未增加，近月回归现货定价修复基差。

　　未来看法：基本面运行符合预期，负反馈仍在传导。三季度中旬之前组件需求偏淡，而全产业链低产能利用率在丰水期还有头部成本洼地棒状硅大厂的供应修复预期。中期来看，多晶硅仍有过剩压力，现货价格预计继续承压。

（文章来源：中泰期货）