AI导读：

近期，关税政策对铝价产生显著影响，铝价承压下行。铝价波动源于关税政策带来的全球贸易不确定性，间接出口亦受影响。基本面方面，供应稳定，需求有支撑，但后市光伏需求或缩减，关税政策扰动出口订单。短期铝价或偏强，下方支撑关注19500元/吨。

　　近期，关税政策对铝价产生了显著影响。北京时间4月3日凌晨，美国宣布对贸易伙伴设立10%的最低基准关税，并对部分贸易伙伴征收更高关税。中国随即采取反制措施。受此影响，全球贸易风险加剧，铝价承压下行。4月7日，铝价大幅下挫，开盘接近跌停，主力合约最低跌至19000元/吨。

　　铝价剧烈波动主要源于关税政策带来的全球贸易不确定性。就实际需求而言，我国铝材直接对美出口占比不高，总体影响有限。然而，中国对东南亚、墨西哥等地区的出口增加，部分产品最终转口进入美国市场。因此，关税暂缓期间，主要转口国家与美国的谈判进展需重点关注。

　　此外，铝的间接出口亦受影响。数据显示，中国铝间接出口规模超300万吨，向美出口约占15%。特朗普考虑对进口汽车和零部件关税实施豁免，若实施，将对铝间接出口形成利好。但关税政策反复，不确定性仍强。面对外部冲击，国内利好政策出台值得期待。

　　基本面方面，国内电解铝产能维持高位，产能利用率95%以上，供给端相对稳定。需求端，线缆板块开工率上行，电网工程推进支撑线缆需求；光伏型材高开工率维持；建筑型材订单未见新增；铝板带箔企业开工率因旺季疲态、铝价波动及贸易摩擦而回落。美国关税暂缓90天，国内转口贸易缓解部分出口压力，但出口订单仍下滑。短期来看，下游需求支撑铝价，铝锭库存减少。

　　成本端，氧化铝价格低位震荡，供应过剩格局未变。电解铝厂利润虽下滑，但仍高位。需警惕铝厂利润高企成为利空源头。

　　综上所述，供应稳定，需求有光伏和电网投资支撑，铝锭库存减少，短期基本面支撑铝价。但后市光伏需求或缩减，关税政策扰动出口订单，基本面对铝价支撑或减弱。宏观层面，贸易谈判进展有限，特朗普称将与中国达成协议，但政策反复，全球贸易不确定性大。国内一季度经济数据向好，政策加码预期走弱，但政策预期仍支撑行情。短期来看，关税冲击缓和，政策预期支撑，企业备库需求，库存减少支撑铝价。短期铝价或偏强，下方支撑关注19500元/吨。

（作者单位：大有期货）
（文章来源：期货日报）