■铝：震荡偏弱

1、现货：19680元/吨（-80），铝价呈现震荡态势。

2、基差：0元/吨（10），基差保持稳定。

3、进口：进口盈亏-1143元/吨（32），进口成本增加。

4、库存：铝锭库存72.4万吨（-2），铝棒库存22.64万吨（-0.87），库存有所下降。

5、总结：近期关税升级对全球铝贸易链造成冲击，抬高成本、加剧供需错配，但市场对转口贸易冲击铝需求下滑的担忧有所缓和。基本面上，电解铝运行产能虽有上升，但国内产能天花板限制大幅增长，成为铝价底部支撑。关税冲击下市场有畏跌情绪，但铝价下跌后终端新订单小幅增长，加工企业采买力度回升，库存延续去化。基本面去库与政策预期构成铝价核心支撑，宏观情绪缓和下有色金属反弹，沪铝短期或震荡偏弱，后续需关注美国关税政策、市场情绪变化及下游需求释放情况。

■氧化铝：低位运行

1、现货：2840元/吨（0），价格保持稳定。

2、基差：28元/吨，氧化铝仓单总注册量减少。

3、进口：进口铝土矿指数报88.77美元/吨，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨。

4、总结：上周氧化铝企业检修事件集中，多家企业产能下降，但部分产能检修期结束，运行产能小幅回升。国内电解铝运行总产能折算氧化铝需求运行产能增长有限。海外市场方面，进口窗口持续关闭。目前氧化铝供需尚未平衡，供应仍有余量，氧化铝价格延续弱势运行，需持续关注产能变动。

■铜：跌势趋缓 关注波动率缩窄

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为76195元/吨，涨跌50元/吨。

2. 基差：40元/吨。

3. 进口:进口盈利-444.57元/吨。

4. 库存：上期所铜库存减少，LME库存增加。

5. 利润：铜冶炼利润为负。

6. 总结：短期风险释放，铜价跌势趋缓。耐心等待支撑位形态构筑，68000-70000是长期支撑。

■锌：重新转为震荡，杀跌不宜

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22800元/吨，涨跌-120元/吨。

2. 基差：220元/吨，涨跌-20元/吨。

3. 利润:进口盈利-266.65元/吨。

4. 库存：上期所锌库存和LME锌库存均有所下降。

5. 产量：3月锌产量增加。

6. 下游开工率：镀锌、压铸、氧化锌周度开工率均有所上升。

7. 总结：短期风险释放，锌价重新转为震荡。震荡区间为21500-23000，杀跌不宜。

（文章来源：国海良时期货）