铝：★☆☆（关税扰动仍存，铝价震荡调整）

　　市场对中美关税博弈仍存忧虑，周一LME三月期铝价收跌0.77%至2378.5美元/吨。国内夜盘，沪铝主力合约小幅收低于19680元/吨。现货市场表现平平，下游按需采购，持货商积极出货，总体成交有限。华东市场主流成交价格在19760元/吨，华南市场则在19740元/吨。美国高额关税冲击铝终端产品，出口订单放缓，但国内消费韧性较强，供应变化较小，库存继续去化，给予铝价支撑。短期铝价或反弹，操作上建议逢低偏多，关注中美关税博弈及国内宏观政策。

　　铜：★☆☆（基本面有支撑，铜价延续偏强）

　　隔夜铜价微跌，主力2505合约收于76190元/吨，跌幅0.16%。美国免除部分电子产品“对等关税”，提振铜价。国内下游企业积极采购，库存大幅下降，LME库存也延续降库。铜精矿加工费下滑，铜矿短缺形势严峻。关税利空消退，铜价有望继续走强。但宏观氛围不稳，建议逢低建仓，追高需谨慎，后续关注国内政策及中美关税进展。

　　镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩难改，镍价反弹受限）

　　隔夜镍价微涨，主力2505合约收于123650元/吨，涨幅0.45%。关税风险暂缓，镍价反弹，印尼镍矿偏紧支撑镍价。但全球纯镍供应过剩，库存延续累库。随着印尼、菲律宾雨季结束，镍矿发货量将回升，利好因素减弱。建议空头思路对待。不锈钢价格受镍价反弹带动回升，但消费偏弱，反弹弱于镍。在成本支撑及镍价反弹下，不锈钢价格也将偏强运行，后续关注库存变化。

　　锌：★☆☆（宏观风险未解，锌市近强远弱）

　　隔夜锌价下探，沪锌2506合约收于22410元/吨，跌幅0.47%。现货市场成交减弱，升水回落。国内库存反复，基本面来看，供应端锌矿加工费暂停回升，锌价下挫挤压炼厂利润。需求方面，短期旺季内需表现坚韧。但关税风险加大全球经济下行概率。对内需仍乐观，国内刺激政策或加码，实物需求或有明显体现。因此，不过分看空锌价。中美关税风险未解，全球去美元化加速，商品高波动或维持，建议谨慎操作，关注沪锌月间正套机会。

　　铅：★☆☆（供需双弱，等待低多机会）

　　现货市场下游畏高慎采，原生再生价差回归至25。供应方面，部分炼厂废电瓶库存降至安全线以下，再生铅炼厂亏损，减产意愿上升。需求端，铅蓄电池企业复工开工率上行，但未恢复至之前水平。进口窗口打开，加上外部宏观风险不确定性，短期或对内盘价格形成压制。建议继续观望，中期等待低多机会。

　　氧化铝：★★☆（基本面弱势，期现价格承压）

　　氧化铝期货夜盘下行，主力合约收低于2816元/吨。现货市场小批量成交为主，贸易商向电解铝厂出货。氧化铝厂挺价，报价持稳。近期有大型氧化铝厂检修，产量下降，叠加惜售，流通货源收紧。但新投产能释放，消费未增，库存攀升。供应过剩未改，价格反弹难以持续，建议做空。

　　锡：★☆☆（海外锡矿供应扰动解除，锡价反弹受限）

　　市场对中美关税博弈忧虑，周一LME三月期锡价收跌0.48%至31345美元/吨。国内夜盘下行，沪锡主力合约收低于259620元/吨。现货市场表现平平，前期集中补库后下游采购力度下降。持货商正常出货，冶炼厂挺价惜售。美国豁免锡相关终端产品，缓解出口下降担忧。但消费驱动不足，供应总体平稳，库存虽降仍处高位。刚果（金）锡矿恢复生产，缅甸复产推进，供应趋增。关税扰动暂缓解，锡价反弹，但基本面驱动有限，反弹空间受抑，建议谨慎操作。

（文章来源：新湖期货）