AI导读:

德邦证券发布有色金属行业报告,指出成本下行推动电解铝盈利明显改善,行业盈利水平显著提升。电解铝运行产能高位,提升空间有限。展望2025年,电解铝行业需求有望提升,推动行业持续景气。氧化铝价格或持续下行,进一步推动铝企利润提升。

3月11日,德邦证券发布有色金属行业报告指出,成本持续下行,有色金属行业盈利水平显著提升。近期,电解行业盈利明显改善,截至2025年3月10日,国内电解铝均价约为20770元/吨,氧化铝价格约为3360元/吨,分别较年初变动5%和-40%。在电解铝价格上涨,氧化铝价格回调的双重作用下,铝企利润水平攀升至新高,截至3月10日,国内电解铝行业平均利润已达3354.51元/吨。

当前,电解铝运行产能维持高位,继续提升空间有限。数据显示,截至2025年3月9日当周,电解铝行业理论运行产能为4360万吨。四川、山西等地因成本及技改原因减产的产能正在逐步复产,而贵州地区个别电解铝企业也着手准备复产。总体来看,电解铝行业开工率已达96.5%,产能增长空间有限。

展望2025年,电解铝行业需求有望提升,推动行业持续景气。据百川盈孚数据,2022-2024年我国电解铝消费量分别为4035万吨、4276万吨、4126万吨。尽管2024年因地产等因素影响电解铝需求有所下滑,但预计2025年地产低基数效应将减弱,交运、电力等行业需求增长,若电解铝消费保持过往三年CAGR,则2025年电解铝消费量将达到4247万吨左右,较2024年明显提升。

此外,氧化铝价格或持续下行,进一步推动铝企利润提升。2025年国内氧化铝新增产能规模预计达到1030万吨,截至2025年2月,我国氧化铝总产能已达1.07亿吨。多数新增产能将于2025年中期后投产,预计后续氧化铝产能增长将降低电解铝成本,带动铝企利润维持高位。

(文章来源:财中社)