AI导读：

机构指出，中长期来看，电解铝产能瓶颈凸显，政策助力下需求弹性有望加速释放，铝价中枢或进入升势。同时，氧化铝价格回落助力电解铝利润修复。建议关注铝板块配置价值及神火股份等相关个股。

机构指出，中长期视角下，电解铝产能瓶颈日益凸显，政策东风助力下，需求弹性有望加速释放，基本面预计持续向好，铝价中枢或步入上行通道；同时，氧化铝价格中枢的回落将进一步推动电解铝利润的修复，投资者应密切关注铝板块的配置价值。

核心逻辑

1. 从基本面来看，节后氧化铝价格持续走低，电解铝的成本支撑逐渐减弱，利润空间得以持续修复。海外方面，美国对进口铝、钢铁征收关税，但中国直接出口至美国的铝材规模有限，对国内出口量的影响相对有限。同时，美国进口依赖度较高，关税的影响预计主要由消费端承担。

2. 短期而言，下游需求正处于恢复阶段，光伏、汽车等领域展现出良好的增长预期，铝价持续震荡上扬。氧化铝方面，随着铝土矿进口的恢复和氧化铝产能的投放，供需关系逐步趋于宽松，价格低位震荡。考虑到长期氧化铝产能的增长，远期价格预计将维持在较低水平。随着下游即将进入“金三银四”的需求旺季，铝价有望迎来更强劲的表现，电解铝环节的盈利能力有望持续增强，投资者应关注板块内的投资机会。长期来看，铝行业的长期供给增量有限，而需求仍具增长潜力，行业或将维持高景气状态。

3. 近期氧化铝价格短期止跌，电解铝盈利扩张速度有所放缓，市场静待后续缺铝逻辑兑现。一方面，氧化铝方面，少量产能因检修而减产，叠加出口需求的增长，本周氧化铝价格止跌，但供需格局仍维持过剩状态，预计价格仍有下行空间。另一方面，电解铝方面，在氧化铝价格止跌的背景下，电解铝盈利扩张速度放缓，市场静待后续缺铝逻辑兑现，以驱动铝价上涨。展望今年供需情况，电解铝供给端无增量空间，今年或将迎来短缺格局，铝价具备上涨潜力，进而推动电解铝盈利大幅提升。

利好个股

建议关注：神火股份、中国宏桥、天山铝业、中国铝业、云铝股份等具备竞争优势的企业。

本文内容精选自以下研报：

《平安证券有色金属与新材料周报：供给约束渐显，聚焦工业金属“硬商品”定价逻辑》

《国海证券铝行业周报：下游需求持续恢复，铝价震荡上扬》

《华源证券：铝价或步入上行通道，氧化铝价格短期止跌》

（文章来源：证券时报网）