AI导读：

白银和黄金市场近期经历剧烈波动，芝商所连续上调白银期货保证金。文中讨论了白银和黄金市场的供需基本面、价格走势及市场观点。

当地时间2月5日，芝加哥商品交易所宣布，将其COMEX 5000白银期货的初始保证金比例从15%上调至18%。自去年12月以来，芝商所已在短短两个月内连续七次调整白银期货保证金要求。此举令现货白银价格周五一度重挫10%，随后较日低飙升近20%，收涨9.7%。与此同时，现货黄金自周一大幅抛售后的低点4400美元/盎司附近强劲反弹，年初至今涨幅上升到15.01%。

尽管短期价格剧烈波动，但白银现货市场的结构性矛盾并未解除。从供需基本面看，瑞银预计2026年白银供应缺口将接近3亿盎司，而投资需求预计超过4亿盎司。尽管短期市场情绪受到严重打击，但对于能够承受波动的投资者而言，白银的结构性投资逻辑仍然完好。

此外，黄金市场同样经历了剧烈波动后的强劲反弹。然而，对于此次反弹的性质，有分析师持谨慎态度，认为短期黄金展望还谈不上看涨。从技术面分析，有效跌破心理关口5000美元意义重大。目前现货黄金价格似乎在一个短期上升楔形形态内运行，该形态多为看跌延续而非看涨信号。