观点：美国关税预期扰动，银价突破新高

美联储6月会议纪要显示关税对通胀影响分歧大，多数预计年底前至少两次降息，COMEX黄金期货收涨；特朗普拟对进口铜加征50%关税，利好白银，美联储降息亦助白银补涨，COMEX白银期货收涨。日内关注美国关税政策进展对贵金属的影响。

短期，黄金受多重因素影响维持高位震荡，未来三年合理估值在2990美元/盎司附近。美国经济下行压力增加，贵金属作为战略性资产抵御风险能力良好，贵金属等避险资产需求上升。多空因素交织，贵金属未来偏震荡运行，建议急跌中长线做多。

投资策略：沪金价格长期看多，短期延续高位震荡，中期建议持多；沪银短期维持高位震荡，中期建议持多或急跌震荡区间下沿做多。

工业硅

上个交易日，工业硅主力09合约收盘价8470元/吨，现货参考价格8881元/吨。基本面仍偏弱，流通库存较高，盘面短期反弹。

基本面方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨。

策略：关注丰水季西南增产情况，中期关注光伏出口情况。

有色金属

铜

观点：LME库存拐点初现，铜价震荡运行

昨日铜价维持震荡，重心在78500一线。特朗普宣称铜关税或加征至50%，宏观层面驱动回归，降息预期略受打压。美国经济数据有韧性，美联储7月行动概率下降，关税博弈重回视野。国内制造业数据略有回升，但处于荣枯线下方。

年中长单谈判以0美元落地，冶炼厂长单盈利能力受挫。需求端，国内淡季逐渐加深，现货升水回落，但出口量增多导致累库预期不强；LME逼仓问题缓解，库存增加，升水下滑。

特朗普对铜宣称50%关税税率，大幅超市场预期，沪铜将跟随LME铜波动，铜价周线级别冲高回落。

铝

观点：累库中断，盘面震荡偏强

电解铝主力08合约延续反弹，沪铝最新社库45.5万吨，较上周四去库1.1万吨。现货铝锭报20810-20830元/吨，成交均价上涨160元/吨至20820元/吨。

综合来看，短期盘面情绪回暖，氧化铝表现偏强，沪铝社库处于低位，助推盘面震荡偏强。产业方面，国内需求进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少。建议逢高积极入场套保单。

锌

昨日国内商品情绪火热，带动锌价反弹。供给端锌矿周期性供给转宽，全球锌矿产量回升。需求一侧，贸易争端可能拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计，锌供需平衡均有过剩倾向。短中期而言，锌价此次反弹主要受板块及商品整体情绪带动，预计反弹持续性有限，可考虑逢高布局空单。

碳酸锂

昨日碳酸锂期货窄幅震荡，主力收于64180元/吨。市场成交平淡，锂盐厂挺价惜售，下游观望。供给端，上周国内碳酸锂产量环比减少644吨至1.81万吨。6月智利出口至中国碳酸锂量为1.02万吨。上周国内碳酸锂社会库存环比增加1510吨至13.83万吨。

成本端，上周锂精矿价格企稳反弹。需求端，7月下游排产环比微增。终端市场维持较快增速。预计锂价震荡运行，关注仓单注册情况。

（文章来源：正信期货）