6月5日亚洲盘收市后，白银期货大幅拉涨。纽约银价突破35美元／盎司大关，迅速跃升至36美元／盎司，创下近一年新高；对应沪银夜盘开盘即高开站上8700元／千克。技术面显示，白银持仓量增加，助力价格突破近一年震荡区间上沿，市场关注度显著升温。端午节后仅5个交易日，沪银持仓量从87万手大幅攀升至104万手，涨势强劲。

白银向上突破，创历史新高

今年以来，黄金因避险需求屡创新高，金银比值随之攀升至历史高位。4月下旬金价回落后，金银比值开始下行，反映出市场避险情绪有所降温。值得注意的是，6月前金银比值下行主要由金价下跌带动，而6月初则转为白银上涨主导。宏观层面看，短期工业需求复苏预期及商品市场整体回暖成为白银上涨的关键推手。6月上旬，无论是国际需求的代表铜、原油，还是国内需求的黑色系期货，乃至农产品板块均显著上涨。在此背景下，白银不仅突破近一年震荡高位，更创下2012年以来历史新高，备受市场瞩目。

历史借鉴：需求复苏助力白银大涨

长周期视角下，21世纪以来金银比值整体在40~80区间波动，2020年后金银比值中枢上移至80附近，一度触及120高位。地缘政治事件频发推动黄金避险需求升温，带动金银比值上行。金银比值处于历史高位意味着金价可能被高估或银价存在低估空间，但基本面看，金银比值高位亦反映市场对宏观动荡的定价，具有一定合理性。回顾历史，白银大幅上涨往往滞后于黄金牛市，多出现在危机后的复苏阶段，如2010—2011年次贷危机后及2020年全球新冠疫情后的走势。白银阶段性大涨本质是贵金属属性与工业金属属性的共振，流动性宽松叠加工业需求复苏分别从金融属性和工业属性两端形成支撑。

顺势而为，强化风险管理

长线视角下，逆全球化与去美元化浪潮推动美元指数与美债收益率维持弱势，地缘冲突频发巩固黄金长线上涨趋势，为白银金融属性提供有力支撑。6月上旬中美元首通话后，中美在英国举行贸易磋商，就落实通话共识等达成原则一致，经贸关系取得新进展。6月商品市场已显现回暖迹象，三季度或围绕经济回暖逻辑展开交易。白银兼具金融属性与工业属性，在经济复苏预期升温、金银比值高企背景下，有望持续补涨。需关注中东局势演变及美国政策反应。技术面看，白银短期突破近一年震荡高位且创历史新高，市场短线氛围浓厚，投资者可顺势而为，但务必强化风险管理。

（作者单位：宝城期货，期货投资咨询从业证书编号Z0019840）

（文章来源：新华财经）