AI导读：

文章解析了黄金作为投资品的四大缺陷，包括不产生价值、历史投资回报率低、交易性差以及在避险中无用。作者认为，聪明的价值投资者和末日论者都不会真正喜欢黄金。

说到黄金，我可以明确地说，我并不认为黄金是理想的投资选择。当然，您别误会，如果有一块黄澄澄的金子放在我面前，我当然也会喜欢。但我的意思是，黄金作为投资品，其表现并不理想，也并非真正的避险工具。

为何黄金不是好的投资、也不能真正避险呢？以下是四个核心理由。

首先，黄金不产生价值。价值投资者偏爱的是优质且价格合理的股票，因为好的股票能持续产生利润。然而，黄金却不同，无论存放多久，黄金的价值并不会增加。

这种“增长为0”的属性，引出了我的第二个理由：

历史证明，黄金并非优质投资。数据显示，在宋朝，1斤黄金能在南宋首都临安全款购买一套房产。然而，到了2025年，国际黄金价格虽然突破3000美元每盎司，但折算下来，南宋时期的1斤黄金在现代北京甚至难以购买到一套公寓的一角。这显示出黄金的投资回报率远低于其他资产。

第三个理由是，黄金的交易性较差。当我们持有股票时，可以不断发掘性价比更高的股票进行交易，从而增加投资组合的基本面增长。然而，黄金则不同，所有的黄金几乎都一样，很难通过交易获得基本面的增长。

最后，黄金在避险中也不起作用。许多人购买黄金是为了应对未来可能出现的灾难。然而，如果真的遇到灾难，如小行星撞击导致地球五年没有光照，那么食品、武器和药品的价值将远高于黄金。在这种情况下，黄金甚至无法帮助我们度过难关。

因此，从长远来看，黄金既赚不到多少钱，在真正需要时也无用武之地。正如西汉《盐铁论》所说：“圣王以贤为宝，不以珠玉为宝。”聪明的价值投资者和末日论者，又有谁会真正喜欢黄金呢？

作者：陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

（文章来源：e公司）

关键词：黄金投资，价值投资，避险工具，历史数据