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近期黑色系价格波动加大，在“反内卷”政策持续作用下，黑色产业链格局重塑，供需矛盾凸显。文章通过采访多家产业企业及业内资深人士，探讨了政策影响、价格波动及产业链应对策略。

近期，黑色系价格波动加大。在“反内卷”政策作用下，黑色产业链格局重塑，供需矛盾凸显。期货日报记者采访多家产业企业及业内资深人士。

政策东风：从去产能到“反内卷”的战略跃迁

黑色商品价格自2021年下半年见顶回落，至今已下跌4年，本轮下行主要是需求走弱造成。需求结构变化，建筑业用钢占比下降，制造业用钢占比回升。新兴行业用钢需求增加，钢厂亏损时间缩短，幅度减小。

据介绍，经过供给侧结构性改革，短流程钢厂成本曲线高于长流程钢厂。钢材需求结构变化，钢厂调整生产，重点增产高端钢材品种，采取以需定产策略。

华北地区一家钢厂人士表示，行业陷入“越竞争越亏”的恶性循环，出台“反内卷”政策是应对经济转型期结构性矛盾的有效方式。6月，在“反内卷”政策预期带动下，黑色板块开始上涨。

本轮“反内卷”核心逻辑从单纯“去产能”转向技术升维、绿色转型与产品迭代。7月初，中央财经委员会第六次会议再次强调“反内卷”，黑色板块显著上涨。

高波动之惑：盈利稳定性、生产决策等受影响

近两个月，黑色板块波动率明显加大。7月初受“反内卷”政策预期影响，黑色板块集体上涨，7月底大幅下跌。

价格剧烈波动对产业链盈利稳定性、生产决策和风险管理产生深远影响。价格波动导致钢厂生产策略分化，对下游原料补库行为也产生影响。

面对价格高波动，产业链探索出生存策略。上游资源端建立动态产能调节机制，中游钢厂端利用金融工具稳定盈利，下游用户端借助金融衍生品构建“护城河”。

一家中厚板贸易商制定“期货盘面套保+三领口看跌期权”策略，成功规避价格上涨风险。

江苏富实数据研究院院长蔡拥政建议，要高度重视“反内卷”政策对行业的影响，对下半年“反内卷”政策力度较大的品种行业要区别对待。

（文章来源：期货日报网）