今日，郑州商品交易所（简称郑商所）迎来了菜籽油和花生期权的上市交易，标志着郑商所期权品种增至第七个和第八个，同时也将我国期货市场的期货和期权品种总数推至第100个和第101个。这一里程碑式的事件，无疑为我国期货市场的发展注入了新的活力。

在8月25日收盘后，郑商所正式发布了菜籽油和花生期权的各合约基准价。据悉，这些基准价是郑商所根据期权定价模型精心计算得出的。其中，波动率参数综合考虑了菜籽油和花生期货合约的历史波动率等因素，而利率参数则采用了一年期贷款市场报价利率（LPR），当前为3.65%。具体而言，标的OI2301的期权合约平值看涨期权和平值看跌期权的挂牌基准价分别为629.5元/吨和703.0元/吨；而标的PK2301的期权合约平值看涨期权和平值看跌期权的挂牌基准价则分别为432.0元/吨和390.5元/吨。

首日挂牌的菜籽油期权合约涵盖了标的月份为2211、2301、2303及2305的合约，而花生期权合约则包括标的月份为2211、2212及2301的合约。每个标的月份均挂出了19个看涨期权和19个看跌期权，为投资者提供了丰富的交易选择。

国投安信期货分析师沈卓飞对此表示，郑商所公布的菜籽油和花生期权的挂牌结算价基本符合预期。他进一步指出，菜籽油和花生期权的定价分别采用了28%和20%的隐含波动率，这与期货主力合约价格的90日历史波动率非常接近，符合一贯的上市挂牌逻辑。此外，菜油2301平值认购期权的权利金占期货名义本金的5.55%，也被认为是一个相对合理的水平。沈卓飞还提到，交易所对不同合约和行权价的期权都采用了一个波动率进行定价，但实际交易中波动率多呈现波动率微笑和曲面结构的特性，相信这些特性在期权挂牌上市后很快就会由市场实际交易体现。

一德期货期权研究员曹柏杨也对此发表了看法。他认为，从交易所公布的期权合约挂盘价来看，期权合约挂盘价格所对应的期权隐含波动率基本与相应品种的30日历史波动率相吻合，这能够较为公允地反映出市场情绪，并在一定程度上引导交易者对这两种品种波动率的未来预期。

从交易角度来看，曹柏杨认为菜籽油和花生期权的上市为投资者带来了新的交易机会。他建议投资者可以关注上市首日背景下新品种的无风险套利机会，以及因流动性等因素存在的波动率交易机会。此外，投资者还可以进一步利用期权工具对豆类油脂进行跨品种套利操作。

在产业应用方面，曹柏杨表示期权工具的到来将有效帮助实体产业实现风险的精细化管理。企业可以根据自身的生产经营现状，在期权众多的行权价中选择适当的合约，并结合自身的现货流转情况选取适当的期权策略，在采购环节或库存保值环节配合期货工具进行操作，从而精准实现套保目标。在极端行情下，企业还可以通过买入期权的方式管理市场尾部风险。此外，企业还可以通过滚动卖出期权的操作配合自身的现货及期货头寸以实现增强收益的目的，使“降本增效”成为可能。

对于上市首日的交易策略，广发期货发展研究中心农产品组给出了具体建议。在菜籽油期权方面，投资者可以构建备兑看涨期权组合，即持有期货多单的同时卖出相应月份的看涨期权（虚值3至5档为主）。在期权合约月份选择上，近月合约以OI2211为主，远月合约以OI2301为主。而在花生期权方面，投资者则可以单边买入虚值看涨期权或利用看涨期权构建买入牛市价差组合（即买入低行权价格的看涨期权同时卖出高行权价格的看涨期权），低行权价格选择上以虚值2至4档为主。在期权合约月份选择上，近月合约以PK2211为主，远月合约以PK2301为主。

市场人士普遍认为，在当前市场背景下，菜籽油和花生期权的上市将为企业期现结合业务模式创新提供更多可能。它们在提高套期保值精准度、降低风险对冲成本等方面将发挥积极作用，进而推动产业风险管理提质增效。

另据记者了解，郑商所昨日还公布了菜籽油期权和花生期权的做市商名单。其中，瑞达新控资本管理有限公司、上海洛重贸易有限公司、中信证券股份有限公司等12家公司被选为菜籽油期权做市商；而银河德睿资本管理有限公司、申万宏源证券有限公司、浙江浙期实业有限公司等12家公司则成为花生期权做市商。这些做市商的加入将进一步提升市场的流动性和稳定性。

值得注意的是，从今晚起，菜籽油期权合约将开展夜盘交易，交易时间与菜籽油期货合约一致。而花生期权合约则无夜盘交易安排。

（文章来源：期货日报）