【螺纹、热卷】

周五夜盘，钢价延续跌势，周末唐山钢坯价格累计下跌20元/吨。随着建材需求步入淡季，螺纹钢的表观消费量与产量持续下滑，总库存略有增加，但整体水平依然不高。热卷方面，产量有所上升，需求保持平稳，库存消化速度放缓。钢厂利润空间收窄，铁水产量逐渐回落，供应水平偏高，考验下游市场的承接能力。经济复苏基础尚不稳固，中央层面持续释放一系列增量政策，基建与制造业有所企稳。10月份钢材出口再创新高，市场密切关注地产销售回暖的持续性。财政化债力度基本符合预期，但地产等领域的刺激政策有待加强。市场情绪转弱，盘面短期承压，需关注终端需求的变化。

　　【铁矿】

铁矿上周盘面呈现冲高回落走势。供应端方面，全球铁矿发运处于相对旺季，国内港口库存受天气等因素影响出现阶段性去化，但未来存在继续累积的预期。需求端方面，随着终端需求进入淡季，钢厂盈利率见顶回落，铁水产量连续第二周下降，短期内将保持减产趋势，但减产空间相对有限。钢厂进口矿库存处于低位，主动补库动力不足，仍以刚需采购为主。铁矿基本面存在边际走弱压力，市场对于政策预期存在波动。然而，国内宏观环境依然偏暖，需求预期难以完全证伪，预计盘面走势将以震荡为主。

　　【焦炭】

焦炭现货市场迎来第二轮提降，宏观情绪转弱，盘面短期跟随黑色系商品回落。需求端方面，钢厂利润尚存，但近期螺纹钢的表观消费量开始季节性下滑，铁水产量逐步回落，终端补库动能不足。供应端方面，焦企利润尚存，开工率持续小幅下降，产端面临一定的销售压力。整体来看，焦炭现货市场向下的压力尚未完全释放，盘面乐观情绪快速降温，短期承压，整体走势仍将以震荡为主。

　　【焦煤】

焦煤现货市场成交不佳，降价过程也并不顺畅。市场情绪转弱后，期价承压下行。下游焦炭价格转向下跌，焦化企业开工率回落，且存在持续季节性减产的预期，焦煤销售周转难以显著改善。供应端方面，国内煤矿开工率维持高位，进口端蒙煤通关量维持在超千车水平，但口岸成交清淡，澳煤价格稳中偏弱。整体来看，焦煤供需局面依然宽松。边际上看，虽然需求季节性下滑，但冬储时间临近。盘面整体震荡偏弱，节奏上仍跟随黑色系商品为主。

　　【锰硅】

锰硅价格受黑色系商品整体走势带动出现下行。硅锰表内库存下降，硅锰开工率继续上升。锰矿库存有所下降，现货矿价格上调。建议关注海外矿山远期报价，锰矿贸易商应对资产做好对冲准备。市场情绪受到宏观因素影响以及对钢厂补库的预期。我们判断，在当前利润水平下，钢厂补库量不会太大。短期内建议采取逢高试空的策略。期权方面，建议采取保守策略卖出6500一档看涨期权，或采取激进策略买入6300一档看跌期权。

　　【硅铁】

硅铁价格同样受黑色系商品整体走势带动出现下行。供应环比上升，铁水产量也环比继续上升。金属镁需求处于较好水平，但边际增量有限。硅铁出口量回到高位，9月出口数据依然亮眼。硅铁库存有所去化，由于钢厂铁合金可用库存天数较低，市场等待钢厂利润改善后的主动补库。我们判断，在当前利润水平下，钢厂补库量不会太大。短期内建议采取逢高试空的策略。

（文章来源：国投期货）