原木期货上市在即，市场关注度持续上升。大连商品交易所（简称“大商所”）近日宣布，原木期货与期权将分别于2024年11月18日和11月19日正式上市交易。这一举措标志着木材行业金融化迈出了重要一步，为市场参与者提供了新的风险管理和投资工具。

下游企业长期面临价格波动风险，对原木期货充满期待。和浦森财（上海）经贸发展有限公司总经理韩东炎表示，在原木期货推出前，企业主要依靠控制采购数量来应对价格波动，缺乏有效的避险手段。原木期货的上市将为这些企业提供新的风险管理工具。

一手原木期权权利金为3780元。在上市筹备阶段，参与原木期货研究的人员逐渐多样化。部分机构将原木期货归类于农产品领域，由农产品研究员负责；而另一些机构则将其研究放在黑色或建材板块，因原木期货的标的对应的下游需求与建材相关。

中信建投期货产业专家陈家谊介绍了原木期货合约的设计细节，包括交易单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、最低交易保证金等。他提到，原木期货合约设计贴合现货贸易习惯，无夜盘交易，交割方式为实物交割。

期货投资者对一手原木期货所需保证金表示关注。创元期货研究院分析师张英鸿以8%的保证金比例为例，计算了一手原木期货保证金为5832元。同时，他也解释了原木期货合约中仅设置奇数月期货合约的特点，并介绍了原木期权合约的交易情况。

原木期货有三种交割方式：期货转现货、每日选择交割和一次性交割，均为实物交割。中泰期货农产品首席分析师史恒昱表示，每日选择交割可以为车板交割或标准仓单交割，而一次性交割只允许采用标准仓单交割。目前，大商所的交割仓库正在征集过程中。

原木期货所涉及的交割区域涵盖河北、山东、江苏等地，均为我国原木的主要进口港口。基准交割地为山东省的日照岚山港，是我国原木进口吞吐量最大、库存最多的港口。在升贴水设置上，重庆作为唯一的内陆交割区，设置100元/方升水，以覆盖原木从沿海运输至重庆的运费。

原木是可再生、可循环再利用的绿色材料和生物资源，广泛应用于建筑、家具等领域。陈家谊表示，针叶原木主要用于建筑木方、人造板加工等，下游70%—80%的需求与房地产市场有关。原木期货的上市将有助于锁定成本和利润，降低价格波动风险，推动产品价格发现，争夺国际定价权。

韩东炎表示，原木价格与纸浆价格无直接关联，而是与房地产市场变化更为相关。原木加工后的木方和模板与螺纹钢在建筑中配套使用，因此与螺纹钢关联性更强。自2022年以来，原木价格进入下跌周期，相关企业对风险管理工具和远期价格参考的需求增加。

目前国内进口的针叶原木主要包括新西兰辐射松、欧洲白松等。史恒昱表示，新西兰辐射松是最主要的进口来源，供应相对稳定。随着国内房地产新开工数的逐渐走低，市场出现供大于求的状态。张英鸿提到，当前国内针叶材库存为250—350万立方米之间，主要集中在山东和江苏的主要港口。

作为个人投资者，应重点关注国内房地产状况和宏观经济形势方面的信息。同时，一些和原木价格关联性较高的品种，如玻璃、螺纹钢等，其期货走势和需求相关数据也可作为判断原木需求变化的重要参考。套保方案设计时需要特别注意合约月份的选择，因原木属于保质期较短的产品，且没有偶数月合约。

原木期货上市后首批挂牌的期货合约分别为LG2507、LG2509、LG2511。史恒昱建议现货企业在近月合约的操作中主要以需求淡季的逢高空头套保为主要思路。张英鸿则认为，目前原木期货首批合约的挂牌价尚未确定，期货上市首日大涨还是大跌都不是必然事件，大概率以多空博弈为主。