铁矿石：★☆☆（交易逻辑转变，矿价或将回归区间震荡模式）

　昨日，连铁期货呈现先抑后扬的走势，其中01合约收盘报766，实现了0.52%的涨幅。近期，随着一系列重要宏观事件的尘埃落定，铁矿石期货的交易逻辑逐渐回归到基本面。尽管从整体供需格局来看，铁矿石市场供大于求的局面并未改变，价格上方长期承压。然而，近期海外铁矿石的发运及到港量低于预期，加之需求端铁水产量存在季节性减少的趋势，对铁矿石价格的压制作用相对有限。同时，港口库存压力的缓解也使得铁矿石供应过剩的问题暂时并不突出。未来，随着钢厂冬储补库的预期逐渐增强，预计铁矿石价格将在市场情绪释放后，重回弱势区间震荡。

　焦煤：★☆☆（基本面疲软，期价震荡下行）

　周二，焦煤期货价格呈现小幅震荡态势，截至夜盘，主力合约收盘价为1286.0，微涨0.23%。现货市场方面，山西中硫主焦煤价格为1490元/吨，环比持平；甘其毛都蒙5#原煤价格为1140元/吨，环比上涨10元/吨；金泉蒙5#精煤价格为1420元/吨，环比下降15元/吨。基差为94元/吨，环比上涨40元/吨。上周会议结束后，宏观层面新增政策主要聚焦于化债问题，基本符合市场预期。然而，对于市场前期期待的地产和消费增量政策刺激，会议并未作出明确说明，仍需更多政策验证。因此，市场短期交易主线重新回到产业逻辑。基本面方面，焦煤现货价格本周持续走弱，国产主焦煤和配煤价格同步下跌。港口澳煤和俄煤成交清淡，后期陆续有新船到港，高价询单较少。供应方面，矿山开工维持高位，前期因安检而停产的矿山陆续恢复生产，洗煤厂开工回升，供给充裕。需求方面，下游钢厂复产进入尾声，上周铁水日均产量环比下降1.41万吨至234.06万吨，采购态度谨慎。从盘面来看，宏观会议落地后，市场重回产业逻辑，焦煤期货短期面临回调压力。但焦煤主力合约一直处于贴水状态，产业缺乏套利或套保空间。此外，市场对12月地产和消费刺激政策仍有期待，预计焦煤期货价格在前轮低点附近将获得支撑。

　焦炭：★☆☆（第三轮提降预期即将来临）

　周二，焦炭期货价格呈现窄幅震荡态势，截至夜盘，主力01合约收盘价为1929元/吨，微涨0.08%。现货市场方面，日照港准一级冶金焦出库价为1720元/吨，环比下降10元/吨。基差为-50元/吨，环比上涨83元/吨。宏观层面落地后，市场回归产业逻辑。第二轮焦炭提降已全面落地，焦化厂开工保持稳定。需求方面，铁水日均产量见顶回落，钢厂压缩原料利润，成本端煤价走弱，需求端钢厂利润下行，钢材价格走弱。焦炭作为中间环节，整体价格中枢下移。库存方面，下游焦化厂和钢企季节性累库，但短期库存压力不大。然而，港口方面累库明显，价格率先下跌。盘面主力合约略有升水，市场预计周内将有第三轮提降预期，焦炭期货短期面临回调压力。中期来看，到11月底焦炭有冬储预期，下方空间也相对有限。

（文章来源：新湖期货）